●2007 年业绩增长325.84%，每股收益0.76 元。

公司公布年报，2007年实现营业收入24.996亿元，同比增长55.33%；归属上市公司的净利润3.08亿元，同比增长325.84%；每股收益0.76元。公司提出丰厚的分红方案：每10股送5股红股并以资本公积金转增5股，并派发1元现金红利（含税）。业绩大幅增长的主要原因：一是在国家稀土资源调控下，稀土价格迅速回归合理，公司毛利率得到提升。二公司收购了集团大量资源资产，使公司稀土资源集中度提高，公司加大了产品销售工作力度，使公司的销售收入大幅增长。

●国家加强对稀土资源的调控力度，行业景气度提高

近年来，国家加强对资源类产品的调控力度，从产量控制、出口关税等方面加以调控。07 年3 月29 日，国土资源部下达2007 年稀土矿开采总量指标，2007 年全国稀土氧化物（REO）开采总量控制指标中重稀土为8820 吨，比去年增长400 吨，提高氧化钕供给60 吨；轻稀土为78200 吨，与去年持平。

公司产品主要集中在轻稀土领域，国土部门给出的产量指标为46000 吨，可出产氧化钕6900 吨，产量与去年持平。07 年5 月21 日，财政部发布公告，经国务院批准，自2007 年6 月1 日起对稀土金属的出口税率由原来的10%提高到15%。

通过一系列调控措施，使稀土行业走出低迷期，有利于加强行业整合，促进行业持续健康发展，从而带动下游稀土企业兼并整合，淘汰落后工艺，有利于规模企业不断做大作强。

●稀土价格迅速回归，稀土有望成为08 年的明星品种

2006 年我国稀土资源应用同比增长21%，特别是在稀土新材料领域中增幅15%以上。在未来几年内，以钕铁硼永磁材料和稀土催化材料为代表的稀土新材料需求稳定增长，预计保持20%左右的增长率，稀土需求不断增长；发改委预计，2007年钕铁硼产量要达到45000 吨，同比增长8.7%，需新增氧化钕供应量为1300 吨。

在需求旺盛和国家对稀土资源的政策导向下，稀土行业景气度不断提高，稀土价格也回归合理。稀土精矿从06 年的2500 元/吨上涨到07 年5800 元/吨；硫酸稀土均价由06 年的7917 元/吨增长到07 年1.54 万元/吨，同比增长了94.74%；氧化钕均价从06 年的11.94 万元/吨提高到了07 年的20.95 万元/吨，同比增长了75.44%。在国家对资源类产品的紧缩政策下，预计08、09 年稀土价格将能延续高位，并有可能屡破新高，稀土有望能为08 年的明星品种。

●提高盈利预测，维持推荐评级，

国家对稀土资源的宏观调控使行业走出低迷期，稀土价格回归合理，公司将在行业景气回升中长期获益。公司业绩进入增长通道，我们在原有基础上将08 年营业收入调高10%，对应每股收益上调8%，调整后08、09 年摊薄前每股收益1.24、1.62 元。当前股价对应08、09 年PE 为29、22 倍。

公司稀土资源储量和产量均为国内第一，稀土价格对公司业绩敏感性高，公司业绩有超预期的可能。维持推荐评级。