周二沪深两市仅有25只个股上涨，600只左右个股跌停，市场做空情绪再度集中释放。上证指数报收3329.16点新低，大跌4.13％。深证成指报收12460.62点，大跌6.33％。两市合计成交1091亿元。中国铁建、中国中铁、中国平安等表现出逆市抗跌的特征，我们认为这主要是由于A-H溢价倒挂引发对股价的支撑。上周恒指大涨10％，国企股指大涨14％，为去年次贷危机爆发以来少有的升幅。

虽然恒生指数在盘中的走势部分受到A股和日经指数的牵连，但总体表现仍十分强势，收盘时总能恢复升势。

在恒指走强的带动下，部分在香港市场上市的权重股不再一味下跌，逐渐企稳。由此A－H溢价渐渐缩小，甚至出现了折价。当然这是用简单法计算的，并未考虑A股市场的非流通盘和汇率等因素。H股股价如同A股股价的参照物，股价调整基本也以H股股价为底线。目前H股比A贵的主要还是用先A后H方式上市的新股，当初选择先A后H、H股发行价高于A股发行价的方式，就是意在减少价差，如今为其A股股价形成了支撑作用。特别是港股市场最近热捧基建类和金融类公司，中国中铁、中国铁建、安徽海螺水泥股份、中国平安的H股股价已超过了A股的股价，此外鞍钢股份、中国人寿、江苏宁沪高速公路、中海发展、交

通银行、工商银行等A-H溢价小于20％。

《国务院2008年工作要点》昨日公布。《要点》全面部署了2008年宏观调控方向，继续实行稳健的财政政策，实行从紧的货币政策。值得注意的是，国务院表态，将适时参与价格调节，以防止出现轮番涨价，并于近年来首次提出需要防止经济下滑风险出现，因此投资者有必要进一步跟踪政策面可能出现的变化。隔夜美国股市大涨或对A股市场产生一定积极的因素，但市场转暖仍需时日，建议在控制好仓位的前提下，关注行业趋势向好的个股。