点此下载 【国海证券:反弹万事俱备 只欠“政策”】

如同前两周走势，大盘走势仍是惊心动魄：承接上一交易周的跌势，大盘再度大幅下挫，其中周五早盘一度跌穿3400 点心理关口，破“530”低点，但尾市受管理层即将出台救市的传闻影响，超跌大盘蓝筹带动大盘出现报复性反弹。

从历史经验可知，大盘自跌破牛熊分水岭――年线之后，即预示着2006 年以来的本轮牛市已结束。价值决定价格，供求影响价格。可以说，前期估值偏高是本轮大盘见顶回调的内因，但供求逆转是大盘重挫的直接原因。

从估值看，目前除中国石化以及中国石油等大盘蓝筹股与同股同权的H 股仍有较大的价差外，大部分大盘价值基本与H 股接轨，因此大盘的做空风险已得到较为有效的释放，大盘整体下行空间较为有限，但二三线股仍较H 股有较高的溢价。

从供求看，IPO、巨额再融资以及大量大小非减持等使得目前市场仍面临着较大的供求压力。对于供求的改善，目前市场投资者对管理层寄以厚望，但周末有关媒体透露证监会的有关救市政策受到其它部委的阻挠。若消息属实，这将会再度重挫投资者信心，后市走势仍难乐观，甚至周五的反弹又将夭折。

综合分析，我们预计四月份上证指数围绕3500 点中枢进行波动的可能性较大。因此操作上，3500 点之上若出现较为强劲的反弹，仓位重的投资者仍需逢高减持，控制好仓位；但3500 点之下的急挫，投资者不宜再盲目杀跌，仓位重的投资者可以逢急跌分批建仓。