2007年公司实现主营业务收入3.36亿元，比上年同期增长114%，实现利润总额3368万元，比上年同期增长116%，加权平均净资产收益率为23.78%，基本每股收益为0.51元/股。公司每10股配发现金股利1.2元（含税）公司的PCCP业务收入在07年已经占到了主营业务的91.37％，毛利率从06年的33.6％下降到了27.82％，下滑了5.78个百分点。我们认为07年公司的生产成本的大幅上涨是毛利率下降的主要原因。

公司是我国第二大PCCP 生产企业，市场占有率约为12%。在2008年，公司的米泉PCCP生产线改扩项目、哈尔滨PCCP技改项目和银河PCCPE技改项目将陆续建成投产，届时公司的产能将从目前的120公里PCCP标准管提升至200公里，增长66.67%。

我国属于水资源短缺的国家，经保守计算，需要最近10 年共新增26,285 公里PCCP 标准管，平均每年新增PCCP 标准管约2,628 公里，较目前有100%以上的增长，PCCP 行业前景广阔。作为行业里的龙头企业，公司凭借良好的过往业绩，过硬的技术实力在长距离、大口径管道的跨流域输水工程以及特大型、大型城市的水源建设方面具有优势。

公司率先在我国人均水资源最为短缺和紧张的、PCCP 需求最大增长最快的华北、西北、东北以及华南等地区建立了生产基地。公司计划在在进一步巩固、发展现有西北、东北、华南市场的基础上，逐步开拓中国的华东、华中和西南地区的PCCP 市场，进一步完善与PCCP 配套的塑化管材市场，形成一个以水行业为主导完整的管材产业链。

我们预测公司08、09年的EPS分别为0.63元和0.90元。鉴于公司在行业内的龙头地位，同时公司近三年订单充足，产能将在08年大幅扩张，我们给予公司08年30倍PE，公司6个月目标价为18.98元，目前已经到位，12个月目标价为22.5元。

风险提示：

主要原材料价格波动的风险。企业所得税税收优惠期满及政策变化的风险。竞争日趋激烈的风险。