【本期研究报告精粹目录】

•行业研究—工程机械 ：——2008 年二季度工程机械行业投资策略。

•行业研究—电力设备行业节能环保深度研究。

•公司研究—中金岭南：外购矿比例增加 利润小幅提升。

•公司研究—中青旅（600138）：景区业务和房地产业务明显增厚利润。

•公司研究—电子设备与仪器/电子元器件—法拉电子(600563)—业绩符合预期，增长依然稳定。

•公司研究—国电电力（600795）：外延扩张与内生增长推升业绩。

•公司研究—万科A：市场地位和盈利模式面临挑战。

【报告摘要】

•行业研究—工程机械 ：——2008 年二季度工程机械行业投资策略。

投资要点

紧缩、衰退、成本上涨是目前最大影响因素。国内货币紧缩、国外（主要是美国）经济放缓（以及可能的衰退）和国内各类生产成本（主要是钢材成本）的快速上涨成为可能影响工程机械行业的三个最大因素。

货币紧缩影响有限。我国的房地产和基建投资的增速在较大程度上受到贷款增速的影响。目前的宏观调控与04、05 年的有很大区别：08 年金融机构的信贷增速不会急剧下降。因此，本次货币紧缩对工程机械有一定影响，但不大。

未来几年工程机械出口增速仍可能处在高位。国内工程机械产品占全球市场的份额仍很低，因此出口的潜力较大。另外，预计未来几年全球除中国外的其他国家合计的建筑支出额还将以一定速度增长（2001－2006 年的年复合增长率为4％，2006－2011 年预计将达到4.6％左右），因此预计工程机械的出口增速保持在高位。

钢价上涨有短期小冲击，但长期反而可能是利好。本次钢价大幅上涨预计将对整个行业产生一定的冲击，但上市公司所受冲击预计相对较小。从长期看，钢价等成本的上涨， 将使行业内的产品逐渐向高端转移，从而使整个行业实现升级。

国内工程机械行业高增长的趋势预计不会改变。工程机械行业的发展主要取决于房地产和基建投资的增长。国内货币紧缩、国外经济暂时放缓和国内各类生产成本上涨不会从根本上危及国内外房地产业及基建投资总体上稳步增长的趋势，因此国内工程机械行业的快速增长趋势在较长时期内不会改变。

维持行业“有吸引力”评级。鉴于工程机械的国内市场和国外市场仍有相当好的增长前景，且货币紧缩、钢价上涨对行业的影响相对有限，我们维持“有吸引力”投资评级。