报告期内，公司实现营业收入57792 万元，与去年同期相比增长15.70%，实现营业利润14683 万元, 与去年同期相比增长18.60%，实现净利润13388 万元, 与去年同期相比增长24.73%。07 年实现每股收益0.60 元，与我们此前0.61 元的预期基本一致。

受原材料薄膜和锡、铜等价格上涨因素影响，07 年公司综合毛利率为36.87％，略低于06 年39.21％的水平。由于公司的主要竞争对手为国际大公司，这些公司正在加大在中国设厂力度，未来公司的产品竞争将加剧。公司的毛利率还有可能小幅下降。

公司的管理费用同比下降12.52%，主要是由于按新会计准则首次执行的要求，将上年度职工福利费674 万元冲减管理费用。如不考虑上述冲减，则公司管理费用与去年持平，表明了公司良好的费用控制能力。

此外，国产设备投资额抵免所得税966 万元。闲置资金用于新股申购，取得投资收益610 万元，以及收到市新品扶持资金193 万元是公司净利润增长高于收入增长的主要原因。

展望08 年，公司正在加紧海沧新区建设，今年6 月有望竣工，之后开始搬迁，有望在12 月前完成，我们估计搬迁工作会对公司的销售增长有一定影响。公司决定收购上海美星电子有限公司的40%股权，我们认为美星产品下游同公司现有产品下游有一定相似性，但客户本身并不重叠，有利于公司整合资源，但美星的产品的毛利率水平肯定会低于公司现有产品，公司入主后管理水平肯定会有提高，但盈利水平很难达到公司现有水平。

新所得税法将使公司的企业所得税率自08 年从15%调整为18%。

我们调低公司08-09 年EPS 盈利预测至0.654 元和0.771 元（考虑08 年开始合并美星公司的报表）。维持“推荐”的投资评级。