概要：四季度若大盘在当前点位持平，封闭式基金具有上涨能力。大盘若下跌15％封闭式基金具有很高的安全边际，可望保本。若大盘继续上涨，则封闭式基金的上涨能力将更为突出。同时，根据本文的假设与测算，我们认为当前最具有投资价值的基金为基金金鑫、丰和、鸿阳和同盛。
首先明确一点，封闭式基金虽然被人批评信息不透明、容易成为利益输送的牺牲品，但若考虑其80％股票仓位的上限，在本轮牛市中其平均净值增长率水平与开放式基金相比，并未落后太多。而其二级市场价格的涨幅则基本能够保持与大盘同步，从这两点来看，我们认为对封闭式基金怀有太多疑虑和给予30％左右的折价率是有失公允的。我们更愿意相信，高企的折价率是由于保险公司持有比例太多，其本身受到持有比例的限制不能加仓，而其它投资者又不愿意为其抬轿。从这个逻辑出发，希望折价率能够迅速降低未免不太现实，其二级市场价格的上涨更多的将是受净值上涨和分红潜力推动。
当前，随着前三季度业绩尘埃落定，封闭式基金蕴含的巨大分红潜力已然十分清晰。我们此时提出封闭式基金的投资价值正是因为市场犯了错，犯了给分红也打折的错。我们的基本观点是，如果四季度大盘能够稳定在当前位置，则封闭式基金由于将出现大量分红而推动价格走高，折价率降低。如果四季度大盘出现15％左右的回调，持有封闭式基金安全边际较高，可望实现价格走稳，而不受大盘影响下跌。
回顾市场的交易历史，拥有安全边际的投资品种其最后的回报往往超出预期。我们希望这个现象在封闭式基金市场中重演。