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　　击穿4000点后的思考：中国股市期待走出大起大落--代表会中关注股市稳定健康发展

　　欧美央行注资以及周边部分股市回暖未能挡住中国股市下行的步伐。上证综指本周跌至4000点以下，为8个月来首次击穿4000点。

　　正在参加十一届全国人大一次会议的部分全国人大代表认为，完善制度建设，促进股市稳定健康发展应该是当前资本市场发展的第一要务。

　　中国股市不“温和” 大起大落成“家常便饭”

　　“大起大落几乎成为中国股市现阶段的主要表现特征。”中国金融期货交易所总经理朱玉辰代表说，在成熟的市场，股市波动相对比较温和，而在中国，动辄超过2％的单日涨跌幅几乎成为“家常便饭”。以去年为例，上证综指日波幅高于2％的交易日达86天，占全部交易日的三分之一。单从今年3月份以来的10个交易日看，沪指就有一半的交易日单日涨跌幅超过2％。

　　与单日涨跌幅相比，近10个月来中国股市整体震荡格局明显。上证综指去年5月9日首次突破4000点，到去年10月中旬攀升至6124点的历史高位，上涨2000多点，涨幅超过50％。然而，仅仅又是5个月之后，这个中国股市标志性的指数又跌至4000点以下，跌幅达35％。在这10个月里，沪深两市总市值从16万亿元左右上涨至近34万亿元，到本周又跌落至25．8万亿元。

　　西南财经大学教授易敏利代表说，去年的大起与今年的大落对市场的健康发展都不利，特别是大落时投资者利益受损严重，打击投资者信心，容易引起恐慌和不满，中国股市的不成熟尽显无遗。

　　股市缺少“刹车挡” 震荡凸显“三大弊病”

　　代表们认为，做空机制缺席、上市公司缺少回报股东的意识、股市政策依赖性较强等三大弊病，是造成中国股市大起大落的主要原因。

　　近年来，中国股市在基础制度方面正逐步完善，但投资品种单一的问题仍然十分突出。朱玉辰代表说，国外成熟市场有股指期货等多种金融衍生品，为市场提供多空双向交易机制，将大波动化为小波动，避免股票市场的单向运行，实现市场的均衡与稳定。“这就如同驾驶汽车，不仅要有前进档，还要有刹车挡和倒车挡，才能保障安全，减少隐患。”

　　朱玉辰代表说，“而我们恰恰缺少这些。”在中国，由于没有做空机制，投资者只有在股市上涨的时候才能赚钱，从而形成一致的推动市场上行的力量，股指容易快速上涨，导致泡沫高起。但是当估值水平过高时，整个市场便难以支撑持续上涨，就出现大幅下跌。

　　代表们认为，中国上市公司很少分红，缺乏回报股东的意识，造成上市公司不会为投资者的利益多作考虑，而投资者不得不追逐短期利益，股市因此而易生波动。近日的再融资风波就是一个明证：自中国平安宣布巨额再融资的消息以来，重创投资者信心，其股价曾连续跌停。

　　代表们还认为，股市政策依赖性较强，对于股市的大起大落，管理层也应该担负一定的责任。易敏利代表说，不能把去年股市的狂热和今年股市的大幅下挫完全归于投资者，在不规范的市场监管环境下，难以培育成熟的投资者。