6月4日深沪股市创下历史最大下跌点数纪录，似乎不应归罪于5月30日凌晨宣布的上调印花税。此前，5月30日、31日，6月1日三天的调整应大体消化了这一利空。毕竟股市是一个高效的市场。

　　由此而来的问题是，无利空的6月4日为什么出现了暴跌，且跌幅超过有利空的5月30日的暴跌？索罗斯有句名言“最大的风险在于不确定”。而深沪股市当前最大的风险，在于未来股市调控政策的不确定(而不是政府反复提示的市场风险)。眼下市场最关心的莫过于下一个针对股市的调控政策是什么？何时出台？市场上相关传言满天飞，此次暴跌是一场类似“2.27暴跌”的恐慌性下跌。但是，这次政府有关部门会及时出来澄清吗？有了上调印花税在一周内先否定后出台的先例，澄清还能起到稳定市场预期的作用吗？记得有位学者不久前曾警告市场不要与政策的博奕，否则会引来更严厉的政策调控，不幸言中，从天而降的上调印花税令市场感受到政策风险。

　　如果说市场过去是以低开高走，再创新高的方式试探“政策顶”，那么，今天市场也许是以单边下跌，全线溃败的方式，在不引发下一个调控政策出台的前提下，给自己留下安全操作的时间与空间。试想，如果没有6月4日的暴跌，市场直接在4000点一线构筑头肩顶右肩反弹会陷入两难困境，反弹若以连续跌停的题材股为先锋，恐无人响应；若以权重蓝筹股为先锋，必然导致股指大幅上扬，触及“政策顶”，甚至有引发下一个调控政策出台之可能。如果没有6月4日的暴跌，并顺势封闭3590-3615跳空缺口，下跌幅度就达不到15-20%的次中级调整水平，市场也担心政府不满意，依然有引发下一个调控政策出台之可能。当然，也不排除机构借上调印花税引发连续暴跌软中带硬地提醒一声，下次出更严厉的政策调控时，可要先考虑市场的反应。

　　当然，如果有一天股市调控政策出台的决策程序能法制化、公开化，能以听证会的方式征求民意，市场就无须以涨跌与政策博奕了。