2007年年报显示，公司全年实现营业收入64.23亿元，同比增长38.03％；实现利润总额4.73亿元，同比增长57.65％；实现归属母公司所有者净利润3.97亿元，同比增长56.51％；实现每股收益0.61元（不含期权费用每股收益为0.84元）；扣除非经常性损益后每股收益为0.57元，分配预案10送2元（含税）。

销量稳步增长，毛利率提高。公司业绩增长的主要原因是改性塑料产品的销量的增加以及产品毛利率的增长。报告期内，公司销售各类改性塑料47.57万吨（其中公司生产产品占65%左右，其他为贸易产品），较去年同期增长43.86%。07年公司通过调整产品销售价格、加大原材料国产化采购力度等方式提升公司毛利率，报告期内综合毛利率为14.15%，较去年同期提高1.72个百分点。

房地产业务，新的利润增长点。公司控股子公司长沙高鑫的房地产业务将在08年为公司贡献利润。公司预计房地产业务能为长沙高鑫带来3.4亿元的收入，并能将各项成本费用控制在2.5亿元左右。此外公司目前还有700余亩的土地储备，预计将用于居住用地，这些项目将在未来为公司贡献利润，房地产业务将成为公司新的利润增长点。

募投项目开始贡献利润。公司07年募集资金投向5个项目，其中“年产10万吨聚丙烯项目”报告期内产生税后净利润6467万元，公司预计完全达产后产生税后净利润8719万元；“年产3万吨通用聚氯乙烯项目”报告期内产生税后净利润2356万元，公司预计完全达产后产生税后净利润6133万元。公司其他在建项目正在加紧建设中，预计09年以后将基本完成，是公司未来的主要业绩支撑。

风险提示。（1）公司的原料成本占了公司总成本的90%左右，因此高油价背景下公司存在成本控制风险；（2）公司涉足房地产市场，存在房地产业务管理不利风险。

盈利预测。我们预计公司08、09年不考虑股权激励带来的行权费用每股收益分别为1.38元和1.71元，对应动态市盈率分别为23倍和18倍，改性塑料下游需求强劲，公司拥有明显的品牌和规模优势，不但有在建项目，还涉足房地产业务，存在未来业绩超预期的可能，因此维持公司“增持”投资评级。