公司2007 年全年度实现营业总收入3.35 亿元，同比增长24.04%，营业利润5,521 万元，同比增长13.55%，利润总额5,725 万元，同比增长12.29%，归属母公司所有者的净利润5,052 万元，同比增长16.23%。全年实现每股收益0.27 元。2007 年度公司不分红，不配股。

报告期内公司产品综合毛利率有所下降。报告期内，由于公司高毛利产品HID灯的毛利率大幅下降10.5个百分点，因此公司主营业务综合毛利率从去年同期的34.12% 下降到32.55%，降幅1.57个百分点。这也导致公司利润增幅滞后于收入增幅。此外，报告期内公司销售费用率和管理费用率基本维持稳定，由于IPO募集资金的到位，财务费用率同比大幅下降。

绿色照明行业市场前景广阔，政府扶持力度大。目前，节能灯市场占整个照明市场的份额还不是很大，但这同时也意味着其发展的空间十分诱人。管理部门陆续颁布的各项政策文件表明了国家对绿色照明行业的扶持力度在逐渐加大，扶持规划也逐渐明朗。同时，09年起白炽灯陆续退出欧美发达国家市场，也为节能灯产品创造了极大的市场及广阔的发展空间。

较强的研发实力确保公司走在国内电光源行业的前列。报告期内，公司已取得多项专利，无论是紫外线灯产品还是HID汽车灯产品都在中照照明科技创新奖中获奖。07年公司还参

与了国家标准《道路机动车辆灯泡尺寸、光电性能要求》的修订。技术上和生产工艺上的不断突破使公司在国内电光源行业始终具备良好的竞争优势，为未来全面投产的高毛利产品打下了基础。

HID汽车灯产品维持高毛利率存在一定风险。HID灯进入整车系统的配套测试需要较长的时间，公司与大众的配套测试进度慢于预期。从目前情况来看公司在短期内尚无法加入大众全球配套体系中去。

我们预测公司08、09年EPS分别为0.35元和0.46元，动态市盈率分别为44倍和33倍，从短期来看公司并无估值优势。但考虑到国家目前推行节能减排的政策力度和全球范围内绿色照明产品需求的快速增长，我们看好公司的长期发展前景，给予公司“增持”的投资评级。