公司2007 年实现收入60.3 亿元，同比增加21.36%；实现净利润10.75 亿元，同比增加45.5%。2007 年公司每股收益1.13 元，略优于我们1.08 元的预期。

整个2007 年，国际油价的高位运行符合预期，加上中国经济的快速增长促进石油能源的需求日益提升，从而导致中海油的开发积极性持续不减。这使得公司2007 年的业务收入与我们的预测基本一致，我们预计未来3 年，在产能瓶颈逐步释放的推动下，公司收入增幅会只增不减，增长率将提升到30%左右。

公司的毛利率继续稳定在22.2%左右，与去年持平，我们认为，高油价背景下，中海油盈利能力充裕，这为公司稳固毛利率水平提供了保障，因而，未来公司的毛利率仍将继续保持稳定。公司2007 年海上安装项目（不可享受陆地项目的增值税优惠）比例增加，使营业税金比率由原来的1.7%增加到2.5%；青岛基地的人员增加以及员工成本上升使管理费用率由原来的1.3%上升到1.9%。这类成本费用的上升带来的影响预计未来仍将存在。

公司将06-07 年视为“固定资产投入年”，为公司即将迎来的产能突破打下基础，07 年，公司通过公司债和即将进行的增发来筹措新建的几条主力作业船所需的资金，08 年开始，随着包括青岛基地和主力作业船在内的设施投入使用，公司将进入“业绩快速增长阶段“，未来3 年业绩复合增长率预计可达31%。

我们调高公司2008-2010 年的每股盈利预测至1.34 元、1.83 元和2.55 元。继续维持“增持“评级。