权重股引领的暴跌，再次显示出投资者的脆弱心理，市场资金供应问题似乎仍是一个难以破解的谜团。进入“两会”阶段后，利好政策对市场的影响力度在逐步减弱，市场也将再次直接面对自身存在的现实问题，围绕年线的争夺过程还将继续，而权重蓝筹股的走向对后续演变过程具有决定性影响。

扩容问题仍是令市场担忧的风险点，投资者心态依然脆弱。在脆弱的投资心态背后，我们能够发现目前市场正面临一个尴尬的流动性困境。如此一来，与政策契合度较高的权重蓝筹行业（银行、地产、钢铁、煤炭）资金持续流出，而行业发展受到政策扶持或能够分享通胀收益的农业、化工、医药、食品饮料则一路走高，完全脱离估值约束。缺少了权重股的配合，大盘始终难以形成明确的做多动力，政策性利好能够短时间挽救疲弱的投资者心态，但很难改变市场的弱势震荡格局。

我们认为，大盘近两个交易日的走势将十分关键。再次下跌的市场将直接面对各类不利因素的挑战，国内外经济走势、公司业绩、市场扩容等都将直接考验市场的内在承接能力。这种承接力在本质上仍然是个股估值问题。如果股票价格已经跌到了其内在价值附近，那么“大小非”等外生因素都不会继续成为影响股价的主要因素。反之，畏惧解禁股则说明了个股估值在某种程度上是偏高的。

从估值角度来看，我们倒不必过于恐慌。按照昨日收盘价计算，全体A股动态市盈率在23.8倍，与前期水平相当。但场内个股估值分化却在进一步加剧，上证50指数08年市盈率已经跌至21.46倍，金融、钢铁、地产股分别为19.06倍、16.87倍和26.07倍，但中小市值的农林牧渔、食品饮料和信息服务业动态市盈率则高达53.13倍、52.27倍和42.53倍。虽然市场在估值问题上有分歧严重，但我们认为权重股估值水平进一步下压的空间是比较有限的。相反，市场风格指数再次转换的契机则会在恐慌性下跌过程中逐步孕育。