昨日，我们跟踪的农药重点上市公司华星化工、新安股份、扬农化工股价分别上涨8.14%、10.00%和6.22%，全部创出历史收盘新高。自我们分别于07年10月22日推荐华星化工、11月15日推荐新安股份、12月7日推荐扬农化工以来，3家公司的股价分别上涨了97%、70%和77%。不仅远远超越大盘指数的同期涨幅，也大幅领先于化工行业上市公司的整体涨幅。

　　3家公司股价的优异表现与农药行业面临的发展机遇和它们各自的核心竞争优势密切相关。

　　从行业供需面看，油价高企导致以玉米等作物为原料的生物能源投资激增，全球市场对草甘膦的需求持续增加。2007年12月通过的美国新能源法案要求大幅增加生物燃料乙醇的使用量，草甘膦需求的长期增长前景进一步明确。

　　从行业政策面看，2007年12月颁布的农药行业新规拉开了国内农药行业规范与整合的序幕，优质农药公司将面临市场占有率与盈利能力快速提高的历史性机遇。

　　从企业经营面看，目前草甘膦原药的价格已经突破8万元/吨，比1月份上涨1万元/吨左右，部分短单的价格达到8.5万元/吨。我们估计，目前主要上市公司草甘膦业务的毛利率达到50%以上。

　　草甘膦价格的一骑绝尘让行业内的大多数企业都获得了丰厚的利润，但行业的整体利润率终将回归正常水平。我们认为，惟有穿越产品价格和毛利率的短期波动，立足于企业的核心竞争能力，才能把握企业的长期价值。新安、华星和扬农在各自领域的核心竞争力保证了它们既能充分享受草甘膦高景气带来的盈利高增长，又能在草甘膦市场回复平稳之后仍然维持较高的盈利能力和快速增长。

　　我们暂时维持华星化工07-09年EPS分别为0.58、1.11和1.47元的保守预测，维持新安08、09年EPS2.81元和3.19元的预测，根据扬农化工1月31日发布的业绩预增公告，上调其07-09年EPS预测至0.80、1.05和1.35元。维持对华星化工、新安股份和扬农化工的关注。

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