◇由于市场心理预期已经发生了改变，投资者普遍预期的一季度行情也没有成为现实。更重要的是，投资者预期变化意味着中期市场走势将进入更加复杂的发展阶段，在外围经济、政策无法形成统一共识的情况下，单边牛市终结。

◇美国挽救次级债危机的货币政策更导致了中美利差倒挂的局面，本币升值趋势清晰。出口实际下滑幅度并不会达到投资者普遍预期的程度，中国出口显著衰退的最大风险，事实上来自于美元强势反弹。但在次级债危机继续扩散的阶段，这种趋势难以出现。国内无法短期纠正的“负利率”状况，仍会对资金脱离银行系统构成缓慢驱动。

◇“超调”成为政策当局不容低估的巨大风险，宏观政策调整几乎是必然的结局，不明朗的只是政策变动的时机选择。这将在很大程度上减轻投资者的恐慌情绪。最大的担忧仍然来自于各类限售股解禁后的扩容压力，但目前不构成影响市场走势最重要的因素。

◇阶段市场进入底部区域的判断基本成立。外围市场的压力已经明显减轻。A股估值已经回落至合理区域，继续大幅杀跌的可能性不大。“政策底”将构成“市场底”的有力支撑。

◇应转变前期过于恐慌的心理，适当参与反弹过程。稳健型投资者可以关注确定性较高的消费、通信设备以及被错杀的保险、航空和轿车股。

◇注重资金运作效率的激进型投资者可以顺应市场演变脉络，从一些市场信号中发掘投资机会，连续放量个股或许就是反弹过程中的主流热点。建议关注高送配类个股；以及供求失衡，行业发展预期明确，或者具有产品定价能力，能够很好转嫁成本压力的行业公司。建议投资者继续关注化工、医药、农产品、电力、煤炭等主流板块。