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一周深沪市场： 1 月28 日至2 月1 日，上证指数大幅下挫9.26%，振幅为11.02%，收于4320.77 点，成交额大幅萎缩至4535.82 亿元，较上周下跌35.6%

策略视点：

一）信心正逐步恢复，但不确定性因素并没因此消失，市场在上证指数4000 点附近反复整固仍将继续。国内市场上，50 年一遇的雪灾所造成的最困难时候似乎已经过去，假期期间美国的站稳和国内灾情稳定，将有利于国内股票市场农历新年的开门红

二）这次雪灾暴露出基础设施建设薄弱、应急协调机制欠缺、能源改革不到位等深层经济矛盾，彰显结构性调整的迫切要求。因此节后市场，我们与其过多关注短期内管理层在宏观紧缩政策上松口与否的表态，倒不如重点关注这次经济压力测试后，管理层对我国以往过快的经济增长模式及增长格局对环境等诸生产要素造成“高压”、以及由此产生的负面影响的深层次思考和改革上来，后续的经济增长模式改革有望提速，其每项改革措施的具体落实将对资本市场产生深远的影响。当然，不可否认的是，管理层应对国内通货膨胀的决心和政策力度，不会因为一场短暂的雪灾而产生根本性逆转。

三）农业、煤炭、电力、能源、输变电设备和建筑工程机械、运输物流等相关行业有望从这次雪灾后的改革提速中受益