消息面：财政部紧盯上市公司债务重组；券商将全面实施合规管理及动态风控；资本市场为上海国际金融中心建设注入新活力；建设部副部长姜伟新表示，将采取三大措施，在着力解决低收入家庭住房困难。

盘面：周三上海综合指数开盘4525.03点，收盘4490.72点，下跌108.97点，跌幅2.37%，成交624.8亿元；深圳成份指数开盘16663.90点，收盘16502.44点，下跌357.20点，跌幅2.12%，成交271.8亿元。

盘面分析：2月13日，鼠年的第一个交易日，A股市场出现下跌，上证综指、深证成指和沪深300指数分别下跌2.37%、2.12%和2.15%，沪深两市成交量分别为625亿和276亿，出现了较大幅度的萎缩。

鼠年开门绿其实并不意外，因为在A股休市期的2.5个港股交易日中，恒生指数下跌了8%左右，国企指数的下跌幅度更是达到了10%。受到大国企A-H联动效应的影响，13日A股市场中的金融股和大市值蓝筹领跌市场，是市场的正常反应。

成交量萎缩较为明显，表面市场杀跌的动能已经有所缓解，短期内继续大幅下跌的可能性减弱。

我们在此重申对2008年行情保持谨慎的两大理由：

1)包括IPO、再融资、限售股解禁、印花税和佣金在内的资金需求高达数万亿，若要维持当前市场30倍2007PE和接近6倍PB的估值，最少需要新增资金2万亿。

2）受到宏观调控压力和雪灾的双重影响，再加上证券市场1月份的弱势，2008年上市公司的业绩增长速度可能低于预期，或者说投资者对于利润增速的预期在下降，并产生了其无力支持当前的市场估值水平的担忧。

这是我们对2008年全年行情的看法，属于对长期走势的看法，但对于中短期走势我们并没有如此悲观。

我们在2月4日股市大涨后曾经发表观点认为“这只是报复性反弹，且反弹空间有限，极有可能在4800-4900点附近遇到强大阻力，并再次回调创出新低。我们依然认为宏观调控和信贷紧缩的压力是制约行情启动的最大阻力。而目前仅仅是2月初，即使当局最终将被迫放松调控和紧缩的压力，理性的选择也需要等一季度宏观数据出台，再做出决定。而这才能够成为本年度最大一波反弹行情的诱因，目前时机远未成熟。”

现在我们的观点有所修正。我们认为，指数或许不会再创出新低，行情或许将提前启动。理由是2月4日我们无法清楚的看到雪灾对于经济增长的危害。目前从各方面的动作来看，宏观调控的调子在转变，从防止经济过热渐渐的转到确保经济平稳增长、防止通胀加剧上面来，而且转变的速度快于我们此前的预期，因此我们认为资本市场有可能借此机会演绎一轮上涨行情。

虽然指数可能依然会下探，但基于以上判断，我们认为指数下探的过程是吸纳股票的机会，重点的投资方向可以考虑银行、钢铁、水泥、电力设备等宏观调控下的重灾区。