鼠年的首个交易日，沪深股市的投资者感受到阵阵寒气。

　　受众多不利因素影响，昨日上证综指向下跳空74.7点低开，盘中出现一波快速下滑，4500点关口被轻易跌穿，此后大盘持续在低位盘旋，以中国平安(71.92,-5.52,-7.13%,吧)为首的指标股大幅下挫，中国石油(23.92,-0.79,-3.20%,吧)再创上市以来的新低，市场人气低迷，交投十分清淡。最终，大盘下跌108.98点，收于4490.72点，这是5年来沪深股市春节后首个交易日没有迎来开门红，弱势特征明显。

　　历年春节后首日沪指表现

　　年份 沪指走势 涨跌幅

　　2008年 跌108.98点 -2.37%

　　2007年 涨42点 1.41%

　　2006年 涨29.58点 2.35%

　　2005年 涨9.88点 0.78%

　　2004年 涨28.41点 1.78%

　　2003年 跌19.65点 -1.31%

　　市场环境是连续调整的主因

　　开门大跌·背景

　　春节后首个交易日市场就遭遇超过百点的大跌，业内人士认为，这是市场的大环境决定的，主要有以下五个方面的因素。

　　背景一

　　周边股市大幅调整

　　以2月5日～2月11日计算，纽约股市三大股指全部收跌———道琼斯指数累计下跌3.17%。此外，中国香港股市在春节期间也大幅下跌。其中2 月6日和11日恒指分别下跌5%和4%。亚洲其余股指在春节期间大部分以下跌收盘，其中日经225下跌5.27%，印尼指数下跌4.14%。

　　宏源证券(32.25,-1.35,-4.02%,吧)的高级研究员唐永刚认为，春节假期期间外围股市特别是港股市场再次遭遇重创，A股因此出现补跌。

　　背景二

　　花旗看跌全球股市

　　昨日，在春节后A股的首个交易日，花旗集团发布研究报告，对市场前景做出预测。

　　花旗集团认为，环球股市将下跌20%～30%，但目前仅跌了15%，未来仍有进一步的下跌空间；该言论料将冲击港股市场，从而拖累A股表现。

　　与此同时，中金公司则发布研究报告称，在宏观政策松动的预期下，A股市场很可能在节日后一段时间反弹。新基金的开闸和雪灾造成损失的进一步明朗化也会给市场信心带来一定的支持；不过，反弹的持续性将在很大程度上取决于三月份的“两会”是否带来政策的进一步明确和随后而来的一季度业绩情况。

　　花旗和中金两大投行，一个唱空，一个唱多，显示目前市场多空分歧依然巨大。

　　背景三

　　雪灾影响一季报业绩

　　多年来罕见的雪灾对我国多个省份的生产生活带来重大不利影响。据统计，雪灾带来的直接损失已经超过1000亿元，灾情最重的7个省份直接损失超过700亿元。随着雪灾的基本结束，此次雪灾对宏观经济的影响将逐渐显现。

　　目前，已有多家公司发布公告称，有关业务因为雪灾而受到重大不利影响。例如，景兴纸业(14.69,-1.31,-8.19%,吧)日前宣布，受雪灾天气影响，公司本部及浙江省内主要子公司相继停产，一季度业绩将受到不利影响。昨日，该股放量下跌8%。

　　分析人士认为，雪灾对宏观经济会带来短期负面影响，不排除拖累今年一季度宏观经济增长形势。在本来就存在估值压力的情况下，突发的自然灾害所带来的利空，有可能被市场放大。

　　背景四

　　房地产调控仍在继续

　　去年，地产和银行两大行业对GDP的增长做出了相当大的贡献。然而，随着管理层对地产业的持续调控，必然会引发市场对房地产行业未来业绩的增长感到担忧。

　　春节前后，管理层加强房地产行业调控措施的态度越发明确。例如，银监会发布《经济住房开发贷款管理办法》，显示管理层对地产行业调控的重点，依然是抑制房价过快上涨。

　　在一系列调控措施的影响下，开发商在部分地区的销售已经出现价格回落、销量下降的迹象。分析人士认为，销量和售价一旦出现下滑，将直接影响未来业绩，并对房地产板块个股走势产生不利影响。

　　背景五

　　1月CPI还将创新高

　　国家发改委日前发布的报告显示，1月份肉禽蛋、食用油、蔬菜价格环比继续上涨，服务项目价格基本保持稳定。

　　专家认为，受食品涨价拉动，1月份居民消费价格指数(CPI)同比涨幅可能再创新高。中信证券(69.90,-3.72,-5.05%,吧)预计，1月CPI涨幅可能达到7.4%，一季度CPI涨幅将达到7.1%；全年CPI涨幅可能突破5%。此外，中国银行(5.56,-0.09,-1.59%,吧)的预测，也是1月CPI涨幅达到7.6%的高水平。而导致CPI创出新高的因素，依然是受元旦及春节因素以及我国遭遇大范围雪灾影响，食品类价格在1月份呈现加速上升。记者 曾子建

　　如何看待百点长阴

　　开门大跌·分析

　　深度剖析昨日的百点大跌，跳空缺口、指标股暴跌和成交低迷成为鼠年首个交易日的三大特征。

　　特征一：跳空缺口

　　受到外围股市春节期间大跌的影响，昨日沪市开盘即低开74.7点，虽然盘中一度反弹，但是仍然留下了3个点的向下跳空缺口未能回补，这是自5500点市场展开快速下调以来，上证指数留下的第三个缺口，而前两个缺口分别出现在1月16日和1月22日。

　　如果从经典缺口理论来看，16日的缺口显然是突破型缺口，而22日的缺口为中继型缺口，那么昨日的缺口要么成为另一个中继型缺口，要么成为见底前的衰竭型缺口，业内人士表示，由于基本面不明朗因素较多，缺口的性质目前依然难以判断。

　　特征二：指标股大跌

　　指标股的全线下跌是昨日股指大跌的直接因素，其中中石油和以中国平安为首的金融股“贡献”最大。

　　中石油昨日的大跌有些出人意料，其10亿限售股于节前最后一个交易日上市流通，一度大跌近7%，成交了3亿多股，市场承接力量积极，多数业内人士原本认为节后抛压会大减，外加国际油价近期的强势，理应在昨日担当稳定大盘的重担，但是其居然跳空低开近3%，并在急跌之中创下了23.49元的历史新低，让多头前期的护盘行动前功尽弃。业内人士表示，以中石油对股指的巨大影响力，其何时走稳是市场转暖的关键。

　　除了中石油，昨日金融股的表现也让大盘雪上加霜。领跌的中国平安在节前反弹踊跃，但是在市场传闻其融资计划将获得通过的利空影响下，昨日大跌了7.13%，并拖累中国人寿(40.20,-2.36,-5.55%,吧)、招商银行(34.59,-1.46,-4.05%,吧)等金融指标股集体下挫。毫无疑问，中国平安的再融资计划再次成为了市场焦点，管理层对此的态度值得投资者密切关注。

　　特征三：低迷成交

　　股指昨日虽然大跌，但是抄底资金并不积极，市场成交异常低迷，创下了2008年以来的地量，也是自6124点大调整以来的低水平成交，沪市成交仅有624.47亿元，深市成交仅有276.3亿。而自2月4日报复性反弹以来，两市成交量均呈阶梯型下降，2月4日沪市尚有1110亿元成交，2月5日则降低为948亿，昨日则又减少了300多亿元，下降幅度之快实属少见。

　　业内人士分析指出，成交量的快速下降至少说明买盘和卖盘的力量均不强，市场保持高度谨慎，而缩量既可以是见底信号，也可以维持缩量阴跌走势，要改变这种状况，多半需要新的消息面来刺激，改变市场预期，打破市场的谨慎。记者 黄晓义

　　二月行情仍须谨慎

　　开门大跌·后市

　　从二月短短几个交易日的走势来看，二月依然承接了一月的调整之势，影响市场的众多不明朗因素虽有减少，但是一些关键性问题仍需要等待答案。

　　业内人士分析指出，目前已经消退的不利因素有两点，一是南方几十年难遇的大雪灾目前已经基本结束，对上市公司和整体经济的伤害不会继续扩大，二是管理层对市场的态度有了微妙转变，开放封闭式基金发行正是一个信号，虽然这一利好只是有限的，但却一改此前不出手救市的态度。

　　但是与此同时，继续困扰市场的众多因素却都不容小视。

　　首先是上市公司业绩增速问题，在1月的雪灾和海外经济下滑双重打击下，市场很难对上市公司今年一季度的业绩有多少期待，一旦整体增速低于30%的预期，就意味着调整之后的股价并没有真正便宜起来，依然是估值偏高。

　　其次是大小非和限售股的解冻压力，2月、3月正是今年上半年压力最大的时期，目前的市场成交活跃度显然难以完全消化这种压力，中石油近期的不佳表现就是明显信号，另一方面，2008年的信贷紧张状况也迫使一些大股东要抛售股票应急，无形中增大了市场压力，反观前两年的大牛市，不少大股东不愿过早抛股，使得当时的大小非压力减少了许多。

　　最后一个问题依然是次级债问题，次级债对全球经济的伤害似乎还没有结束，其连锁反应还有多强依然是个谜，各种经济数据显示美国经济还在下滑中，尚未有触底信号出现，因此即使经历了大跌之后，全球股市的反弹也并不强劲，这也预示着全球股市的动荡尚未终结，对A股的影响也没有结束。

　　综上所述，二月的A股市场依然将保持震荡调整走势，谨慎观望的策略应该是投资者的首选。

　　躲开“大象”轻仓观望

　　开门大跌·操作

　　明确了二月份股指的运行特征，投资者的个股操作策略就不难选择了，“轻蓝筹重题材”应该是上策。

　　由于二月份股指很可能维持震荡调整，对于与指数关联紧密的蓝筹指标股，自然难有上佳表现，投资者可适当规避。

　　而相比之下，炒作题材股的资金量要求并不高，应该是游资打游击的主战场。而市场中的题材也是层出不穷，比如南方雪灾结束后所需要的灾后重建物资，将影响相关上市公司的经营状况，电力设备企业、农资化肥企业、水泥钢铁企业将从中收益；而在年报公布高潮期即将临近之时，高送配题材个股也将受到资金的青睐，如中小板的金风科技(145.15,13.20,10.00%,吧)，公布了十送一转九的方案后涨停，高送配传闻的苏州固锝、广宇集团(28.80,1.52,5.57%,吧)等逆势大涨，银基发展(12.55,0.20,1.62%,吧)也由于类似传闻明显放量。

　　不过投资者在参与题材股行情时，应该保持快进快出的手法，利润目标不能太高，10%到20%的短线利润对于鼠年的股市而言，也是一个值得落袋为安的标准。