周五前市大盘继续下跌，盘中一度跌破4200点，最低至4195点，这是此轮下跌开始以来的新低。大盘下午出现一轮快速杀跌后有所反弹，两市上涨个股不到80家，个股呈现普跌格局，其中前日逆势走强的两市第一权重股中石油周五再次出现下跌。从板块来看，银行股一枝独秀，而其他板块均处在下跌中，其中航天军工、汽车类板块跌幅均超过6%。周五两市共成交1400亿元，没有继续萎缩，成交量保持稳定。收盘指数两年来首次收于年线之下。从全天走势来看，虽然多方的抵抗比较弱，但大盘再次大幅杀跌的动力似乎愈加困难。全周共下跌9.26%，较上周的跌幅8.08%再次刷新历史纪录。

影响本周走势的主要原因有：

一是受境外市场的影响。受美国次级贷危机的影响，境外股市均出现了大幅下跌。但A股下跌幅度大于境外市场，反弹力度也小于境外市场，境外市场的影响只是一个诱因和外在因素。

二是宏观经济方面，美国衰退风险大增、世界经济增速放缓几率增大。在此背景下，中国经济也可能会受影响低于预期，这是股市调整的实质性因素。

三是目前上市公司业绩不明朗，2007年年报业绩和2008年发展速度存在不确定性。截至1月30日，是上市公司2007年度业绩预告的收官日，沪深1558家上市公司中共有914家预告了2007年年度业绩，其中有728家因业绩增长或盈利而“报喜”，占比达到80%。在2006年业绩大幅增长的基础上，随着良好的宏观经济环境以及行业景气度的提高，上市公司2007年度整体业绩再创新高似乎已无悬念。但今年业绩增长是否面临拐点存在非常大的疑问。

四是蓝筹泡沫的破裂，这也是此轮下跌的本质因素之一。从个股行情来看，权重股是大盘的主要领跌力量。银行、石油等权重板块无一幸免，还出现了轮番下跌的现象。另外，中小盘股，尤其是近期炒高的强势板块跌幅也不输于大盘股板块，普跌表明市场的主跌浪特征。

此外，1月中旬以来市场扩容压力仍然不减。中国人保公布启动A股上市准备，中煤能源上市、大秦铁路190亿元限售股解禁，2月5日中国石油250亿元、兴业银行1300亿元限售股解禁，在大盘尚未企稳反弹、投资者心态较为谨慎的环境下，市场资金面将面临一定考验。

从后市来看，一些基本面的变化值得关注，在严冬背景下面临转机：

近期国内暴雪造成部分工厂停产、农作物受损，美联储再次降息表明次债危机的负面影响超过了先前的想象，而国际货币基金组织最近预计，今年全球经济预期增长率将从去年的4.9%下降至4.1%。中央最近指出，要正确把握世界经济走势及其对我国的影响，充分认识外部经济的复杂性和多变性，科学把握宏观调控的节奏和力度。在这种情况下，需要重新认识从紧货币政策，从数量调控的角度来看，未来资金回笼的力度将有可能作适当调整。

据统计，1月份，通过公开市场净投放、外汇占款等渠道向市场释放的资金量可能会超过7000亿元，为近年来的新高。除了新股发行的冲击外，下周就是春节，这是央行放松回笼力度的主要原因，而在世界经济增长面临减速的背景下，数量收缩的力度可能会做适当调整。

另外，对于跌破年线，没有必要对此事过于关注。在短期跌破年线的情况下，大盘迅速回升，再度站上年线的案例也不鲜见。市场从来不完全按技术指标运行，在目前技术分析方法日益普及的情况下，技术指标只能作为参考。

综合来看，随着大盘的下跌，市场的股值水平大大降低，估值压力减轻。国内外形势的变化使得宏观调控面临变数，整个二月份，震荡筑底是市场的主要运行特征。