和讯股吧

评论：

一）短期煤炭紧张局势将持续，抢运电煤将导致其它煤种吃紧，继续看好冶金用煤。

1）无论从运力保障、还是煤炭供给的结构性安排来看，电力用煤短期无疑是最优先保障的，因此其它煤种将出现短期结构性供求失蘅，预计冶金用煤会更为吃紧。

2）从灾后重建的需要出发，国家紧缩性的宏观调控政策可能面临适度调整，因此从煤炭的需求而言，预计会有正面影响。

二）宏观调控及可能的临时性价格干预不会影响煤炭企业利润，相反，会因此推迟煤炭资源税费改革的时间表，有利煤炭企业。

1）目前，大型煤炭企业执行的2008 年煤炭供应合同已签订完毕，且已经提高了煤炭价格。国家发改委即使干预和临时限价，也不会涉及重点合同，只会促成重点合同的履行。

2）当前背景下，大型煤炭企业会减少节日放假时间，加大生产供应力度，1 季度煤炭产销同比有望出现较大幅度增长；进入2 季度，预计煤炭企业为确保安全生产，会加大检修力度，从而促使煤炭供应比以往相对的淡季略紧。

3）在当前背景下，煤炭供应偏紧，价格上涨压力偏大，煤炭资源税费的改革措施（实质会增加税费成本、推动价格上涨）可能因此延后。

三）亚太地区煤炭市场价格将继续上涨、有利于中国煤炭企业新财年（2008/2009 年）价格谈判。

为抗击雪灾，保障煤炭供应，中国暂停了明天出口，预计短期会大幅推升亚太地区煤炭价格，并对亚太地区煤炭市场产生深远影响。具体看，短期影响体现在：增加亚太地区煤炭贸易不平衡性，提升亚太地区煤炭现货价格，提升亚太主要煤炭出口国2008/2009 年煤炭出口报价，预计中国煤炭出口商将因此受益；长期而言，影响中国、亚太地区主要产煤国的能源战略定位、能源储备机制。

四）中国雪灾出现超越预期的煤荒、电荒，会强化中央、地方政府对能源控制的力度，大型煤炭企业将受益行业的整合！

1）大型煤炭企业是煤炭安全生产的保障基础，更是国家能源安全供应的保障基础：因此，大型煤炭企业，尤其是中央龙头企业会继续受益。

2）我们预期：中央政府会通过央企实现进一步的控制、整合；主要产煤省份会更加重视做大、做强煤企的重要性，加速资源整合、加速构建大型煤炭企业的决心和步伐。

五）我们建议买入：中国神华（601088.SH，1088.HK）、金牛能源（000937.sz）、恒源煤电（600971.sh）、露天煤业（002128.sz）。