公司公布股权激励方案，拟一次性授予激励对象4195 万份股票期权，占总股本5%，有效期为六年。行权价为42 元，行权条件是2008-2012 年，每年净利润复合增长率不低于25%，且净资产收益率不低于10%。公司同时预增100%-120%。且拟于UBS 设立各占50%权益的合资公司，计划募集2-3 亿美金，投资于境内外房地产市场。

点评:

根据公司预增公告，公司07 年全面摊薄EPS 在1.06 元到1.17 元之间，要达到行权条件，按现有股本，08-12 年EPS 将不低于1.33 元、1.66 元、2.07 元、2.59 元和3.24 元。由于公司行权条件以07 年业绩为基础，且对增长率和有效期的约束都较高，因此我们认为激励方案对公司管理层能够起到实质性的激励作用，也有助于缓解此前市场对金地集团利润持续增长能力的担心。

如果公司能够顺利完成与UBS 合资公司的资金募集工作，预计最早于08 年上半年可以为公司提供20 亿人民币左右的新增资金，在信贷紧缩的背景下，这部分资金的到位将使得公司在08 年扩张能力进一步增强。此外，我们注意到公司近期在北京的金地名津项目取得了较好的销售业绩，新开盘的两栋楼均价在24000-26000 元/平米之间，高于此前20000-22000 的预期，且销售率已经达到75%左右。

预计公司07-09 年EPS 分别为1.11 元、2.11 元和2.98 元，维持对公司“推荐”评级。