高温硅橡胶行业的领先者。宏达新材的产品定位中高端，2006 年公司高温硅橡胶产量1.83 万吨，拥有不同行业客户2000 余家，在长三角和珠三角的占有率分别达到14.68%和10.43%，在产品附加值和市场占有率上均领先于国内同行。

产业链向上游延伸具有战略意义。随着2007 年8 月3 万吨/年有机硅单体项目投入试运营，公司初步形成较为完整的高温硅橡胶上下游产业链。进军上游有助于降低生产成本、稳定原料供应和提高产品质量稳定性，对于提高长期竞争力具有重要意义。

竞争优势提升盈利能力。产业链完整、技术先进以及强大的销售网络与服务体系构成宏达新材的竞争优势，帮助公司摆脱了原材料价格波动的影响，毛利率和净利率稳步提升。

募集资金项目巩固领先地位。3 万吨/年硅橡胶、4.5 万吨/年有机硅单体和研发中心项目的实施将令宏达硅橡胶和有机硅单体产能分别增至5 万吨和7.5 万吨，一体化产业链更为完善，并进一步提高技术水平和产品竞争力。

合理估值15.70 元左右。我们预计宏达新材07、08、09 年全面摊薄EPS 分别为0.36、0.49、0.66 元。考虑到宏达新材的竞争优势，结合其未来的预期利润增长率，我们给予其08 年32 倍PE 的估值，预计合理价位为15.70 元左右。

风险提示：募集资金项目的市场风险、原材料价格波动风险。