2007 年公司营业收入1,012,167,494.25 元，同比增长12.07％。利润总额108,220,879.66 元，同比增长40.76％。归属于上市公司股东的净利润87,802,819.99 元，同比增长40.27％。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润63,452,830.23 元，同比增长0.53％。基本每股收益0.39元，比去年同期增加0.11 元。公司主营业务卫星制造及其应用收入1,006,237,677.30 元，同比增长16.46％，该业务毛利率11.34％。

一、 公司小卫星制造业务保持稳步发展 构成公司收入和利润主要来源

2007 年公司成功交付并发射2 颗卫星，多颗在研制型号进展顺利；多个项目进入立项论证阶段。按完工百分比确认收入，公司07年卫星制造及其应用业务实现收入超过10亿元，比上年同期提高16.46%。由于卫星应用业务仍处于培育期，实现收入和利润占比较小，因此小卫星制造业务仍构成公司收入和利润主要来源，占比90%以上。目前小卫星制造订单较为饱满，08、09 年将迎来卫星发射高峰，有望保持30%以上的复合增长率。从长期来看，公司已完成配股，2亿3千万新募集资金将用于小卫星系统级研制能力建设类项目，包括新型小卫星平台建设项目和研发实验室建设项目。该项目建设完成后，将突破现有的卫星平台技术, 进一步适应小卫星高精度、长寿命、高可靠性的应用需求,满足未来军民应用需求,缩小与国际先进水平的差距,并突破公司目前小卫星制造的产能瓶颈。

二、公司主营业务毛利率较低，短期尚难以完全扭转

由于公司小卫星制造业务的订单主要来自政府部门和军方采购，受政策、体制限制，公司缺乏产品定价权，因此毛利率一直保持较低水平。这种情况的改变可能来自三个方面：第一，军品定价体制改革。但该问题十分复杂，目前尚无时间表。第二，公司产品进入国际市场。这方面尚需时日。而且即使开始进入国际市场，但处于市场竞争的需要，初期的毛利率仍可能较低。第三，公司产品质量、技术、功能跨上新台阶。虽然公司已开始有关方面建设，但仍需假以时日。

三、公司配股完成，向打造双主业迈出坚实一步

公司去年年底顺利完成配股，扣除发行费用后实际募集资金净额为人民币11亿8千多84 万元。融资工作的完成有利于公司进一步夯实公司卫星研制和卫星应用两大支柱产业的基础，形成两大产业协调发展、良性互动的产业格局。

航天工业是我国战略性产业，我国正向世界航天大国快速迈进。“十一五”期间，我国将研制近100颗空间飞行器，发射50-60颗卫星，包括通信广播卫星、地球资源卫星、返回式卫星、气象卫星、导航卫星和科学试验卫星六大系列。到“十一五”末，我国将建立由60至70颗卫星组成的空间信息系统，较目前投入运行的数量(36颗)翻一番。公司的小卫星制造地面设备制造业务将长期受益于航天工业的快速发展。

公司着力打造、重点发展的卫星应用业务目前仍处于培育期，对公司收入、利润贡献仍较小。但该项业务成长空间十分广阔，有望成为公司未来收入、利润主要增长点。从世界范围来看，随着卫星技术和信息软件技术的不断进步，卫星应用服务，即卫星运营和地面设备行业呈现出强劲的发展势头，其增长速度超过卫星制造业和发射行业，在整个卫星产业链中所占的比重持续保持上升的势头。

卫星应用行业发展将得到国家有力的政策支持。2007 年11 月18 日，国防科工委和国家发改委联合召开了第三次民用航天工作会暨全国空间应用推广交流会。提出要大力推动卫星产业化，有计划、有步骤、有重点地推进卫星应用产业发展。国家发改委日前又下发通知，拟于2008-2009 年组织实施包括卫星通信广播、导航、卫星遥感应用等三大领域的卫星应用高技术产业化专项，以加速推进卫星应用由试验应用型向业务服务型的转变，促进民用卫星应用产业发展。专项的目标是，通过3 年左右的时间，加快卫星应用技术成果的产业化，提高自主卫星应用于政府公益性服务中的产品、服务应用比例；形成一批具有自主知识产权，有重大市场前景的新产品，扭转卫星应用主要产品和服务依赖进口的局面，促进自主产品的技术和标准的产业化，满足国民经济建设和公共安全的迫切需求。

公司卫星应用业务从2006年开始已开始实现盈利。此次通过配股募集的资金相当大的部分将用于卫星应用产业的发展。按照公司预测，项目全部达产后，年实现利润将达到10700万元。上述项目建设期为1-2年。我们判断，从09年特别是2010年开始，公司业务和利润结构将实现较大转变。公司07年为进一步突出卫星相关主业，将拥有的旅游资产进行剥离，获得收益约2653万元，占公司利润总额24.57%。