与开放式基金刚刚推出来的时候盲目崇拜基金不同,经过几年来的实践和观察,其中又进一步看了一些国外可以借鉴的资本市场和基金的历史，我和大家一样,对于资本市场、对于基金的认识不断提高。

　　我的不盲目崇拜大致上缘于对基金的具体观察，先是发现基金业绩历史与当期业绩的不配称，去年排名好的，今年可能很差；后来又发现好多基金并没能跑过大盘；再后来还发现主动管理的基金并不一定胜过被动管理的基金（比如被动管理的指数基金）。我对基金有了新的认识，换句话说，旧基金认识的终结始至我做的那个“猩猩实验（在深圳市场中剔除ST股、新股票以后按固定的排序被动挑出十只股票，假设从年初开始一直持有不动，其总业绩与基金业绩进行比较”——实验的结果让我感到十分意外：大部分股票型基金的业绩居然落后于“猩猩组合”。

　　在基金投资实践中，我们经常会发现一些投资误区。这些误区的存在轻者降低可能的投资收益，重者可能招致投资者蒙受损失。在所有误区中，其中有一个典型的误区是认为，基金是资本市场投资的“避风港”。

　　我个人一直认为，基金是非常适合向往进入资本市场分享资本收益的投资者的合适的品种。这主要是考虑了两个因素：一个是从投资基本原则——赢利性、安全性、流动性——属性看，基金比股票更适合一般投资者；另一个是从个人投资与基金投资的运作优势方面看，整体上基金一定强于绝大多数个人投资者。但是这样说并不等于说基金投资是没有风险的，或者说基金一定可以战胜市场，更有一种想法认为因为基金有“避风港”的作用，所以应该在市场向好的情况下买股票，在震荡市中买基金，如果这样理解，那就大错特错了。

　　其实可能获取收益的投资都是有风险的,基金也不例外,特别是在一个较短的时期内就更是如此。要使你的投资能够根据自己的情况达到目标，识别基金的风险非常重要。基金最大的风险大概要算是市场的系统性风险，这种风险无论是股票基金还是债券基金同样存在。只要一只基金它所投资的标的物发生市场波动，基金就一定发生变动。以2008年1月15日开始调整的市场为例，沪深300指数从当日的5696点下跌到2008年1月30日的4710点，下跌幅度达到17.31%，在这个过程当中，股票型基金“净值缩水”的事实在A股基金业无一幸免，全军覆没。这一期间,从2008年1月14日至2008年1月30止,全部279只基金(不含货币基金)简单平均净值（将基金净值下跌百分点相加除以基金个数，下同）下跌幅度达到11.53%。其中,245只股票型基金简单平均净值（将基金净值下跌百分点相加除以基金个数）下跌幅度达到12.68%。跌幅最大的基金下跌幅度达到18.92%。当然，我们这个统计数据未将期间基金分红计算进去，的就即使将总共2.3027元的基金分红计算进去，的没上述结论影响微乎其微。固然，在这一轮下跌中基金的表现是值得称道的，只有5只占1.79%的基金下跌幅度大于沪深300指数，整体看，与在近一年上涨过程中大部分基金未能跑赢大盘相反，在下跌中基金确实显示出它的魅力。但，不管怎么说，它还是缩水了，所以“基金是资本市场投资的‘避风港'”这一命题还是不能成立的。

　　上涨？下跌？短期内以后的市场依然是我们未知的。

　　如果说，基金不可能成为躲避股票市场的“避风港”，而从一个长期来看，它又比一般个人投资者具有明显的优越地位，那么，在一个基本上可以预见的震荡市中，我们怎么办呢？

　　我个人认为除了还是要坚持"投资纪律"以外,在规避风险方面不妨再一次强调五点:

　　第一点就是在可能的情况下，加强被动性的“定投”力度。除了一般的在银行办理的“定投协议”以外，如果你恰巧有闲钱，不妨回忆一下“傅氏定投”原理，即在牛市的急跌当中原则上根据跌幅的同等比例买入基金。

　　第二点就是根据自身的财务状况、年龄、投资目标、投资生涯处在聚财期还是散财期以及风险承受能力，科学制定基金组合。在我们对基金与指数的对抗中进一步发现，与股票型基金不同的是，在这轮下跌中，混合型基金跌幅为10.70%,而同期43只债券型基金平均跌幅为2.03%，其中有11只占25.58%的债券型基金处于财务赢余状态.根据上述观察,我个人要进一步强调我在2007年12月中旬写的《“后牛市时代”：多一种关注》中说过的观点：在震荡市中，是关注债券型基金的时候了。

　　第三点,在QDII目前浮亏已经很大的情况下,对它做一个配置,比在A股基金中进行配置能够通过国内市场与国际市场的低关联效应更有效地降低风险。

　　第四点是在市场的相对低点减仓要慎重再慎重。

　　第五点还是我以前说的老生常谈：每一次入市最起码要有亏损20%的准备。

　　最后要罗嗦的一点是，基金虽然不是“避风港”，但基金也许还是比一般投资者优越，如果你要进入资本市场，你就不得外不格外关注基金。