事件：

公司于1月30日公布了2007年年度报告。报告显示，公司07年全年实现净利润8780.28万元，同比增幅达到59.20%，2007年度的每股收益为0.39元。公司无分配方案。

点评：

公司07年度主营收入达10.12亿元，同比增长了13.16%，归属于母公司的净利润为8780.28万元，同比增长了59.20%。按加权股本，公司07年实际每股收益为0.39元（如考虑配股，则每股收益为0.30元）。基本符合预期。其业绩的稳定增长主要来自两个方面：一是公司不断巩固和加强卫星研制业务的同时，大力发展卫星应用业务，从而进一步带动卫星研制的需求，使其业务规模不断地扩大；二是07年公司处置旅游类资产而产生的处置收益。

公司2007年的毛利率为11.5%，与2006年相比出现下滑，主要原因是07年研制的小卫星型号有所变化，其技术要求和难度不同导致了不同报告期内毛利率的差异。虽然公司毛利率水平不高，但是公司的利润率水平相对合理。主要是因为公司的各项费用率较低所致。公司的产品基本由少数政府部门客户订制，因而销售费用率极低，少于1%。技术方面又较成熟，使得公司研发费用支出也相对不高。

07年底公司通过配股募集资金，一方面收购大股东卫星应用的优质资产，另一方面投资新的项目，这些举措将有力推进公司小卫星研制和卫星应用两大主营业务的快速发展，特别是应用领域的拓宽，使公司之前单一的业务结构得到改观。未来卫星应用领域广阔的发展空间将是公司的业绩高增长的有力保障。

公司作为小卫星研制和应用领域的绝对龙头，其市场垄断优势十分明显。基于整个行业发展趋势的明朗化，我们认为在未来的几年中公司将进入高增长时期。考虑到08年资产注入后的增厚效应，我们预计公司08年的收入和利润将会有100%的增长。预计2008年和2009年的每股收益将达到0.61和0.93元。作为一家成长性优异，股本扩张能力强，且符合资产注入、军工等市场热点的行业龙头企业，我们给予公司长期“增持”的投资评级。