事件：

今年1 月10 日以来，中国南方大部分地区和西北地区东部出现了建国以来罕见的持续大范围低温、雨雪和冰冻的极端天气。目前全国已有17 个省(区、市)出现拉闸限电。据最新消息，湖南，湖北，江苏，浙江，安徽等中南部大面积遇暴雪，高速公路大面积瘫痪，物资运输受阻，能源供应不足，拉闸限电在多省发生，正常生产受到极大干扰。

评论：

我们与以上区域内的水泥公司进行了沟通，总体来看，水泥生产、销售受到负面影响，会影响一季度盈利，其中华新水泥受到影响较大。由于目前本来处于水泥消费、生产淡季，水泥企业通常安排停产检修，因此对全年盈利影响较小，我们预计海螺水泥及中国建材一季度盈利仍将保持增长，但华新水泥一季度盈利有可能低于去年。

由于近期天气因素带来负面影响，而且一季度是淡季，我们建议近期对水泥股投资持谨慎态度，待二季度旺季到来后再考虑买入机会。

海螺水泥(600585.CH, 914.HK)：

♦ 华东地区水泥需求萎缩。大规模雨雪天气加剧了建筑工地停工。往年春节前进入需求淡季，今年的雨雪天气使需求进一步萎缩，大量建筑项目停产，民工回家。据公司反映，从上周开始、华东受雨雪天气影响较大地区水泥需求明显下降，水泥销售低迷。

♦ 煤炭可以保证供应，江苏地区受限电影响。公司生产主要集中在安徽、江苏、广东、广西和湖南，其中江苏影响最大。目前江苏为了保障民用电力，大量工业企业开始限电，水泥行业立窑已经全部关闭，大量民营水泥企业生产线停工，海螺水泥下属中国水泥厂两条熟料生产线停产，另外粉磨站生产受到限电影响。公司最主要的生产基地安徽受到影响不大，安徽煤炭供应和水泥销售主要靠水路运输，除销售如往常一样进入淡季外，煤电供应正常。海螺水泥在湖南有两个工厂，由于湖南省运输受雨雪天气影响很大，未来煤炭供应和水泥销售可能会受到一定程度影响。公司在华南地区广东、广西的需求和生产受到影响很小。

♦ 受大量小水泥停产影响，江苏地区水泥价格有所上涨，但由于需求有限，对盈利影响不大。

♦ 如果雨雪天气持续时间不长，对一季度整体盈利影响不会太大。尽管雨雪天气对水泥生产销售短期影响较大，但不会对一季度盈利及全年盈利造成重大影响。1）在上周之前，水泥需求情况较好，雨雪天气因素影响毕竟比较短暂；2）海螺水泥市场区域覆盖华东、华南各省，其中最大的安徽省以及广东、广西影响很小，江苏省两条线停产两周影响的熟料产量仅14 万吨；3）一季度本来是水泥淡季，水泥企业通常都会安排设备停产检修，海螺水泥一季度盈利仅占全年的10%左右，对全年的影响很小。

♦ 我们预计海螺水泥08 年一季度盈利将保持增长。...............