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从1月15日的最高点位5505.03点到昨日盘中最低的4511.95点，沪综指在短短6个交易日内最多下跌了993.08点，最大跌幅为18.04%，平均每天下跌3%。尽管次贷风波已经严重打击全球股市，而且目前还无法准确判断负面影响的程度，但可以预期的是，持续大幅下跌的股市迟早会迎来阶段性反弹。不过大趋势依然很难准确判断，反弹只是阶段性的，在有良好股价弹性的前提下，对投资标的要“抓小放大”。

　　新兴市场“恐慌补跌”

　　尽管次贷风波早在去年初就引起市场关注，全球股市也一度受其影响而震荡，但随后的继续走高，尤其是新兴市场的大涨让市场忽略了次贷风波的影响。事实上，仔细观察2007年3月以后全球股市走势之间的差异不难发现，次贷风波一直影响着海外成熟市场。

　　统计显示，道琼斯工业指数2007年3月14日最低点为11926点，10月11日触及14279点，阶段最大涨幅19.73%；伦敦金融时报100指数2007年3月15日最低点6000点，7月13日最高点6754点，阶段最大涨幅12.57%；日经225指数3月5日最低16532点，6月20日最高18297点，阶段最大涨幅10.68%；而印度孟买sensex指数3月16日最低点12316点，2008年1月10日最高21206点，阶段最大涨幅72.18%；沪综指2007年3月5日最低2723点，10月16日最高6124点，阶段最大涨幅达124.90%。

　　上述数据清楚地显示，新兴市场丝毫未受“次贷第一波”的影响，印度股市甚至在今年1月10日还创出历史新高。但随着美国经济可能步入衰退预期的明朗化，新兴市场感到了真正的压力，这导致近几个交易日新兴市场的下跌更为迅猛，尤其是1月21日和22日，恐慌情绪的出现导致暴跌。中国、巴西、印度、俄罗斯“金砖四国”的日K线从1月15日起几乎如出一辙，明显带有报复性的“恐慌补跌”色彩。

　　交易性机会来临

　　补跌的跌势带有“快、狠、猛”的色彩，下跌幅度往往超出市场预料。不过市场人士认为，正是由于上述特点引发A股短期暴跌，很快会令阶段性交易机会显现。

　　从大盘技术面看，沪综指6124点以来的回调带有明显的大B浪“5浪下跌3浪反弹”痕迹，而昨日4778点的失守确认了大B浪的结束，5522点开始运行的应该是大C浪。目前尚不能确定4511.95点是C浪运行的低点，但短期连续暴跌不会是整个C浪运行的全部，再度下跌自然会引发阶段反弹，随后才会寻找C浪运行的下一个方向。

　　此外，美国股市因马丁·路德·金纪念日休市一天，其隔夜走势对全球市场仍会有所影响。目前正是美国大选期间，鉴于美国政府往往会在关键时刻有刺激市场的言论或举措，美股或许会跌幅收窄乃至暂时止跌，这将促进其他市场的反弹。

　　不过业内人士认为，反弹时不能“眉毛胡子一把抓”，参与标的也有策略可言，最重要的一点就是要重视弹性，超跌后股价弹性好的股票会在反弹过程中领先大盘，而这种标的往往是中小市值股。一是因为盘子小容易被场外资金看中，跟风盘比较容易聚集；二是因为大市值蓝筹股讲究趋势投资，在目前大趋势尚难以看清而银行类个股可能有次贷损失的情况下，大市值蓝筹股不应该是暴跌后抢反弹的首选目标，更何况“平安再融资”让相当数量的资金对大蓝筹心有余悸。所以即使有反弹，大市值个股的阶段弹升力度恐怕难以和中小市值个股相比，“抓小放大”是此次可能出现的反弹中的最佳策略。