淡季不淡，行业景气高涨

首先，07年11月份国内航空公司完成运输总周转量316518万吨公里和旅客运输量1530.8万人，同比增长17.5%和14.6%，其中国内和国际航线的总周转量和旅客运输量都获得两位数的增长。其次，在行业供需相对紧张的情形下，航空公司对票价的掌控能力也逐步加强，自07年8月开始，每个月的航空票价指数都创出近四年来的新高。

油价高企和人民币升值交织影响着航空股的走势

08 年1 月8 日人民币对美元创出汇改以来的新高，人民币升值有加速的迹象；刚公布的第一季度航油价格较07 年10 月31 日的价格没有做调整，但如果国际油价继续上涨，预计第二季度上调国内航油销售价格也是必然事件。在目前国内航空市场持续旺盛的大背景下，国内航空公司有能力将高油价的压力部分转移给旅客。

行业二次整合正拉开序幕

随着东新合作被否以及国航原董事长李家祥调任民航总局代局长，按照李家祥局长对国内民航业的发展思路，民航业的二次整合将不可避免。

投资建议

在行业景气持续高涨、人民币加速升值以及行业整合预期等因素的驱动，我们继续看好航空行业以及中国国航作为国内航空股龙头的发展潜力。