上汽CWB1 市场定价偏低

􀁺 上周A 股延续上涨，板块的轮动越加明显。我们上周推荐的钢铁权证板块权证录得不错

涨幅，其中武钢CWB1 单周上涨9.88%。日照CWB1 则录得6.36%的单周上涨。新上市的上汽CWB1

则如我们所预测的只是触及两个涨停便开始下调。

􀁺 钢铁权证依然是我们近期的推荐，关注国泰君安钢铁研究员给出的最新行业月报，研究

员对钢铁行业的供需、价格走势等做了详尽分析，维持行业增持评级。整个钢铁权证板块的高

折价也为投资权证提供了保护，投资者可继续关注。

􀁺 金融板块在上周涨幅居前，深发SFC2 的涨幅远落后于正股，导致溢价率的快速下降，周

五收盘时溢价率仅为6%。深发SFC2 的实际杠杆为1.58 倍，理应享受深发展走强和杠杆效应

的收益，我们看好深发展的成长前景，投资者可以抓住板块轮动的机会介入。

􀁺 新上市的上汽CWB1 在上市初的表现差强人意，市场赋予的隐含波动率只有80%，相比于其余“新”权证的120%左右的隐含波动率和与上汽CWB1 相近的50%左右的历史波动率，上汽CWB1 是被低估了，鉴于上海汽车良好的基本面，和对08年整车行业增长的判断，我们建议投资者在此水平介入。