事件：

2008年1月7日，许继电气发布复牌公告和澄清公告，对公司大股东许继集团引进战略投资者工作进展情况作以说明。许继集团国有产权转让可能导致公司实际控制人的变化。 经公司申请，公司股票将于2008年1月7日上午10:30起复牌交易。

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2007年11月10日，许继电气公布非公开发行股票草案，拟向公司第一大股东许继集团有限公司非公开发行7369万股，发行价格为每股16.42元。根据公告，此次发行拟购买的资产包括：许继集团持有的福建天宇电气股份有限公司97.85％的股权、许继电源有限公司75％的股权、许昌许继昌南通信设备有限公司60％的股权、上海许继电气有限公司50％的股权、许昌许继软件技术有限公司10％的股权及许继集团柔性输电分公司直流输电换流阀资产，这些资产的预估值为12.1亿元。

点评：

许继电气是电力设备上市公司中产业链最完整的企业，是电力设备行业中惟一一家横跨一次设备与二次设备两个领域的上市公司。公司产品包括一次设备中的变压器、二次设备中的电厂保护及自动化、变电站自动化以及配电网自动化等产品，产品配套能力相对较强。受益于“十一五”国家电网投资的继续加大，公司各项业务呈现稳健增长态势。本次公开发行完成后，母公司输变电资产实现了向上市公司集中，公司主业更加清晰，与集团间的关联交易将进一步减少，有利于公司持续发展。

关于集团输变电业务的整体上市，从相关财务数据显示，拟进入上市公司的五家公司为许继集团旗下的主要输变电装备产业资产。截至2006年，许继集团总资产64.51亿，负债总额59.31亿，主营业务收入25.06亿，利润总额1.73亿元。而上述五家公司合计总资产12.72亿，负债总额5.08亿，主营业务收入11.49亿，利润总额2.52亿。

按照拟收购资产的盈利预测，预计这些资产07、08年可为上市公司实现的净利润分别为1.15亿元和1.29亿元，按照增发后的股本计算，可增加07、08年每股收益为0.25元和0.28元。按照12.10亿元的收购价格计算得到的收购PE为10.53，而目前上市公司资产市盈率为66.2倍，因此发行对上市公司较为有利。

停牌期间，公司在特高压项目上也大有斩获，2007年12月17日，公司同国家电网签订《向家坝－上海±800kV特高压直流输电示范工程》近十亿的设备采购合同，其中直流保护1.36亿，换流阀8.3亿。此外，公司2007年6月8日还与南方电网签订《云南－广东±800kV特高压直流输电工程》11.8亿设备采购合同，其中直流保护2.8亿，换流阀9亿。除了这两个特高压直流项目外，公司目前在手的订单还有《东北一华北联网高岭背靠背换流站工程》、《中俄联网黑河背靠背换流站工程》等。这些设备采购合同的相应收入将在08年及以后陆续确认。

公司目前正积极引进战略投资者，战略投资者的引入将会有效解决公司资金紧缺的现状，推动集团资产整合的进程，进一步降低关联交易，对上市公司治理结构的改善也将带来积极影响。

拟收购资产08 年将增厚上市公司EPS0.25 元，不考虑定向增发，预估公司2007年EPS为0.42元，2008年EPS为0.60元，2009年EPS为0.78元。按照08 年35－40 倍PE 进行估值，公司合理价值为21.00－24.00元，给予“推荐”的评级。