京沪高铁项目项目的投资概算较最初的计划金额有较大提高。京沪高铁总长1318 公里，采用最先进的轮轨技术，双线路并行，设计时速每小时350 公里，共设置21 个客运车站。由于铁路沿线地价高企、原材料价格上涨及复杂的施工技术等因素，京沪高铁的预算已经一

提再提，从原来的1300 亿元调到了2200 亿元的水平。预计其中基建投资将超过1000 亿元。

公司凭借在高速铁路方面的技术优势有望在京沪高铁项目中获得相当份额。公司目前在国内铁路基建市场的份额约为45％，凭借之前在哈大线、京津城际和武广高速等项目中积累的经验，公司在高速铁路技术储备方面也领先于国内其他竞争对手。我们预计公司在京

沪高铁基建项目中的中标份额将保持在40％以上。

预计高铁基建项目的毛利率水平高于之前的普通铁路项目。公司2006 年铁路建设的毛利率为10.22%，为3 年来的新低，这主要是由于公司之前承接的武广线等高速项目较低的概算定额水平所导致的。而京沪高铁项目的投资论证较为充分，铁道部对基建主材、人工费用等方面也做了合理调整，我们认为公司参与京沪高铁项目的毛利水平将高于之前的铁路项目。

维持“强烈推荐”的投资评级。十一五期间我国将建设7000 公里以上的高速客运专线，京沪高速铁路项目标志着这一建设高潮即将全面展开，公司作为铁路基建的技术和市场领导者，将是这一投资盛宴的最大分享者。我们继续维持对公司 “强烈推荐”的投资评级。