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国际化肥价格上涨，建议短期关注因为磷肥价格暴涨带来的磷肥板块

􀂄 国际化肥价格自年初以来不断攀升，12 月中旬美国磷酸二铵（DAP）价格达到了594 美元/吨，国际磷肥价格上涨带动国内价格提高

评论：

􀃊 1、在生物能源快速发展带动下国际化肥价格自年初以来不断攀升，12月中旬美国磷酸二铵（DAP）价格达到了594 美元/吨，较年初上涨了132%；

􀃊 2、国际磷肥价格上涨带动国内价格提高：2007 年1～11 月份我国磷酸一铵（MAP）和DAP 的出口总量达到了292.78 万吨，全年有望接近350 万吨，其中DAP 进口量54 万吨（2007 年5 月份以后进口基本停滞），在出口带动下国内DAP 价格上涨幅度也达到了56%。根据我们估算2007 年由于出口快速增长，国内DAP 冬储量将会同比减少100 万吨左右，这必将影响2008 年春季磷肥供应，对产品价格再次形成一个促进，因此预计2008 年上半年国内DAP 价格将会继续上涨，二季度才有可能受政策压力（出口税率提高）影响而走弱。

􀃊 3、12 月18 日美国众议院高票通过了能源法案修正案，新能源法案大力鼓励生物燃料乙醇的发展，要求其使用量在2020 年达到360 亿加仑，未来15 年内使用量要增加5 倍多。该法案的推出将会进一步加快美国生物燃料发展，有利于未来化肥需求增长，因此国际化肥价格有一定的支撑。

􀃊 4、根据我们估算，目前每吨DAP 毛利较年初已经提高了150－200 元/吨，磷肥行业在高成本压力下利润开始回升。

􀃊 5、建议短期关注因为磷肥价格暴涨带来的磷肥板块的投资机会，相关上市公司：六国化工、湖北宜化等。

􀃊 6、磷肥属于农资产品，政策风险是该行业的主要风险。