价格涨幅最大。2007年12月14日，食品饮料板块总市值加权平均涨幅6.96%，其中白酒板块涨幅8.54%，居食品饮料各细分行业首位。主要公司涨幅如下：贵州茅台 (600519.SS/人民币216.00,优于大市)7.74%、五粮液 (000858.SZ/人民币42.06，优于大市)9.96%、泸州老窖 (000568.SZ/人民币71.85,优于大市)8.45%、水井坊 (600779.SS/人民币24.68，优于大市)9.98%、山西汾酒 (600809.SS/人民币35.72,未有评级)7.36%、伊力特 (600197.SS/人民币13.72，未有评级)10.02%、沱牌曲酒 (600702.SS/人民币14.71，未有评级)10.02%。

名牌产品出厂价上升。温和通胀背景下，名白酒提价预期强烈，顺利提价转移成本压力能力高。07年11月份，食品价格同比上涨18.2%，粮食价格涨幅6.6%，涨幅继续落后于肉禽涨幅38.8%和油脂涨幅35%，预计粮食价格将稳步上涨。粮食价格上涨对食品饮料行业构成一定的成本上升压力，名白酒具有提价能力，能顺利转移成本上升的压力。07年下半年以来，9月份泸州老窖特曲换包装提价约20元/瓶，10月份五粮液提价30元/瓶。预计茅台、国窖1573、水井坊等名白酒在春节前后提价幅度在10%-20%之间。07年1-9月白酒产量增长18.5%。四季度是白酒消费旺季，业绩增长可能超预期。07年1-9月，白酒产量达到334.万吨，同比增长18.5%，1-8月白酒行业收入734.5亿元，同比增长33.6%，利润总额92.8亿元，同比增长59.4%，呈现出加速增长态势。税率下调至25%有利于白酒行业。08年将要实施的两税合并政策对白酒行业利好，白酒行业将从名义税率下降和员工薪酬税前可以抵扣方面受益。目前白酒行业广告费不能税前抵扣，现在还需等税务主管部门确认是否白酒行业能享受此政策。如果广告费能在税前抵扣，将对白酒板块构成重大利好。经过简单测算，业绩增厚排序为水井坊、五粮液、贵州茅台、泸州老窖，其中水井坊业绩改善弹性最大。如果2008年按照25%的名义所得税率和广告费可以税前扣除，那么对水井坊业绩增厚约25%-30%，贵州茅台、泸州老窖和五粮液的业绩增厚约10%-20%。

附录：

12月11日上午，国务院正式公布《中华人民共和国企业所得税法实施条例》。该条例自2008年1月1日起施行。条例中规定企业所得税法定税率从33%降为25%；企业发生的符合条件的广告费和业务宣传费支出，除国务院财政、税务主管部门另有规定外，不超过当年销售 (营业)收入15%的部分，准予扣除；超过部分，准予在以后纳税年度结转扣除。同时，企业发生的合理的工资薪金支出，准予扣除。