A 股市场

周四沪深两市在大型招股和加息预期下再次出现黑色星期四，沪综指再破5000 点，两市退守半年线，金融地产有色跑输大市，消费、科技类中小型公司个别发展，个股涨少跌多。唯成交仍较为活络，显示市场信心并未重挫。预计市场将在近期完成二次探底动作，一旦探底成功，市场将以震荡盘上走势迎接08年行情。

今日上证指数开盘5078.18 点，最高5095.15 点，最低4954.36 点，收盘4958.04 点，跌137.5 点，成交金额1065 亿元；深成指数开盘16711.45点，最高16762.65 点，最低16021.83 点，收盘16035.19 点，跌796.37 点，成交531.4 亿元，两市成交金额与前一交易日相比基本持平。

从盘面上看，太保、金风周五招股，吸金效应明显，此外受市场担忧宏观调控影响，今日各大权重股大幅下挫，尤其是房地产板块全线暴跌，股指一度跳水，最终深成指下跌4.73%，上证指数跌破5000 点，跌2.7％。几大银行股再次走软，但与昨天相比，所有银行股跌幅均在3％以内，明显小于昨天。地产股继续领跌，但板块内已经开始分化，天鸿宝业尾盘急升，今日公告重大资产购买事项，说明市场已经开始关注正面因素，但龙头股万科、保利、华侨城仍未止跌我们不建议此时进行配置。有色金属受国际商品价格下跌影响今日深幅回落，中色、五矿等央企跌幅较深，钢铁亦有大量获利盘估出，但就明年来看整合空间广阔的央企和上下游一体化的钢企如唐钢等估值已经进入合理区间，后市不宜继续

杀跌。从涨幅榜上看，垃圾股炒作再起，ST 股逆势而动。风电概念短期随着金风科技的上市受到市场热捧，湘电、长城电工表现活跃。此外中小板、医药、零售等消费公司表现明显强于大盘。

市场二次探底并不出人意料，但又是在周四形成作空力量集中释放不仅让我们感慨黑色星期四居然也能成为传统，撇开偶然，我们认为这种现象至少作明市场主要的担忧：1.资金面压力主要体现在大型股的IPO 上，而此类IPO 又往往安排在周末；2.进一步紧缩的预期，特别是12 月非对称加息的可能，往往在周末这种担忧达到高峰所以很多短线资金选择在周四套现。由于美联储片面的注入流动性而没有着手提升贷款人信心改善贷款质量，我们预计注入的流动性将更多的推高商品这对新兴市场的发展并不有利，而国内宏观调控的压力在3 月之前不会出现明显宽松，我们预计市场的拐点应该在明年1 季度，而目前更多的

是预期整固，主力资金提前布局寻找新的投资主题的时期。但就短线而言这是否意味着新一轮下跌的开始？我们认为市场缺乏主动作空的力量，而对于布局08年的资金而言经过1300余点的调整很多公司特别是成长型公司开始具备了对长线资金的吸引力，而在这部分资金看来短期紧缩信号的释放实际上是不确定性被消化的过程，更值得讨论的是那些行业，那些公司不受甚至受益于“双防一紧”的政策导向。

投资主题方面中小板、新能源、奥运和消费都有不错的机会，但我们并不建议投资者追高，反而前期被错杀的二线蓝筹和中型成长股获得超额收益的机会颇多，强势组合我们建议关注冠农股份（600251，SS）、海南航空（600221，SS）、龙元建设（600491，SS）也有不错的机会。消费主题下中粮屯河（600258，SS）、双汇发展（000895，SZ）引起我们的兴趣；而风格投资方面我们持续建议关注怡亚通（002183，SZ）、武汉凡谷（002194，SZ）和综艺股份（600770，SS）。