宏观金融地产行业

11月工业增加值继续小幅回落

评论：根据统计局公布数据，11月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长17.3%，较上月回落0.6个百分点；1-11月份累计同比增长18.5%，与上月持平。分行业看，

纺织、黑色金属、电气和通信计算机行业增速有不同幅度回落，增速分别为14.3%、14.8%、19.4%和15.6%，较上月分别回落1、3、4.3和3.3个百分点，其中黑色金属冶炼及压延加工回落幅度较大，相应的其相关产品产量也出现同比回落，钢材和粗钢产量同比增速分别为12.7%和4.3%，分别回落4.3和9.2个百分点；化学、非金属矿制品、通用设备、交通运输设备及电力热力生产和供应业增速上升，分别为20.4%、23.5%、24.2%、26%和13.6%。其他产品产量中，原煤和水泥产量增速明显，分别为8%和13.8%，都较上月提高4个百分点；原油、汽车、生铁、发电量增速分别为1%、21.7%、10.4%、13.8%，较上月分别回落了0.9、2.6、2.8、0.1个百分点，其中发电量持续回落趋势。

评论：11月份工业增加值持续上月小幅回落趋势，其中“两高”行业及相关产品产量回落明显是带动工业增加值回落的主要因素；目前从企业生产的动力来看，企业较好的盈利状况促使工业生产需求仍然保持较为旺盛；宏观调控方面，"两高"行业面临节能减排的调整，我们注意到黑色金属冶炼压延加工近期回落较明显，但是同时宏观调控也有利于行业集中度等结构改善。

ST长运（600369）：股东大会审议通过以新增股份吸收合并西南证券议案

ST长运今日发布公告称，公司2006 年度股东大会于2007 年12 月12日上午8：30 在重庆市涪陵区太极大酒店会议室召开，审议并通过了《关于重庆长江水运股份有限公司以新增股份吸收合并西南证券有限责任公司的议案》。

评论：根据此前公布的吸收合并议案，西南证券的全部股权价值为66.06亿元，ST长运将新增25.70亿股份吸收合并西南证券。随着06年股市的回暖，西南证券06年开始扭亏为盈实现净利润2.87亿元。公司第一大股东为中国建银投资有限责任公司，实际控制人为中央汇金公司。

07年上半年公司实现净利润6.37亿元没，经简单估算，公司07年将实现净利润12.75亿元，按照吸收合并后总股本28.15亿股计算，07年EPS为0.45元，按照25倍估值PE测算，07年目标价为11元，维持“买入”投资评级，公司股价如果在9元左右打开涨停板，还有投资机会,请投资者关注。

对于12月11日,ST长运公告称,因公司提交股东大会的独立董事候选人未参加任职资格培训,尚不具备担任独立董事的资格,公司决定对选举公司董事议案当中的4名独立董事的选举暂不表决事项，我们认为只是借壳上市过程中的一个小插曲，对西南证券借壳上市不会有太大影响,但不排除进程有所延迟的可能。