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一、基本情况

公司的主要业务为国际及国内集装箱航海运输的营运及管理。公司的营业收入来自于两个业务板块，即班轮业务和租船业务，其中，班轮业务是公司的最主要业务收入来源，占比99％以上。截至2007年6月30日，公司拥有和控制的集装箱船舶共计152艘、428752TEU，船队规模位居世界第六，国内第一。

二、投资要点

1、集运行业处于上升周期：全球集装箱航运在2006年持续下跌后，2007年开始复苏，市场已逐渐步入新的上升周期。中海集运目前业务高度集中于集装箱运输，获益于市场复苏。

2、成功的发展战略和有效的成本控制：公司反行业周期的船舶投资战略取得成功，船舶成本低于同行。2007年燃油对冲等有效的成本控制提升公司盈利能力。

3、较为灵活的运作机制：未加入三大联盟的中海集运在揽货，分享舱位及联营上略逊于联盟成员，但具有更为灵活的定价机制和航线运力配置能力。加上较少比例的长期合约，中海集运较同行更能受益于行业景气周期。

4、公司为全球最富竞争力的集装箱运输企业之一。公司拥有规模巨大的集装箱船队，大型集装箱船舶占据很大比例，并且平均船龄明显低于全国平均水平。在内贸航运业务中，公司占据了最大的市场份额。在集装箱行业处于低谷时，公司以较低的成本订购大量船舶，大大节约了成本。作为集团公司的融资平台，集团可能注入码头、集装箱制造等相关业务资产。

三、操作建议

预计公司07—09年每股收益分别为0.28、0.33、0.38元。公司的集运业务在国内处于顶尖水平，在全球也极具竞争力。预计公司股票上市后将定位在9—11元之间。若首日开盘价在11元以上建议卖出，9元以下可考虑适量买入。