事项：为贯彻中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求，加强银行体系流动性管理，

抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2007 年12 月25 日起，上调存款类金

融机构人民币存款准备金率1 个百分点。法定存款准备金率已上升至14.5%。

􀁺 央行此举是为了落实中央经济工作会议的“从紧”方针；未来两个季度的货币政策都

可能表现为紧缩之举。根据最新的物价走势，11 月份的CPI 同比增幅很可能超过6.5%，

果真如此的话，加息概率将大大增加，甚至不排除54 个基点的幅度。但是，我们相

信宏观政策是灵活的。如果“从紧”变成“过紧”，经济增长受到显著影响，宏观政

策也将有所松动。

􀁺 从行业来看，我们担忧房地产企业的业绩表现，大银行所受影响相对较小。

􀁺 最近如履薄冰的反弹行情可能暂时“中止”，但绝非“终止”。一个重要理由就是，大

盘蓝筹股仍将对市场形成支撑。中国股市的大盘蓝筹股多为中央企业，他们在资金获

取上（无论是直接融资还是间接融资）有着得天独厚的优势，理性的讲，它们受到的

影响可以忽略不计。