【本期研究报告精粹目录】

•行业研究--房地产业：供给不足，深圳房价将维持高位运行，深圳住宅房地产市场研究。

•行业研究—通信设备：优势公司投资价值显现。

•公司研究—国药股份(600511)：公司将保持较快增长。

•公司研究--深发展：内涵与外延式增长齐驱。

•公司快评—长江电力。

【报告摘要】

•行业研究--房地产业：供给不足，深圳房价将维持高位运行，深圳住宅房地产市场研究。

深圳房价上涨的主因：住宅有效供给严重不足 1）深圳当年的住宅竣工销售比远远小于 1，尽管可能存在统计口径问题，在一定程度上仍可说明住宅有效供给不足。 2）深圳当年的住宅批准预售面积小于住宅销售面积，特别是特区关内的住宅供应大幅下降。 3）深圳本年开发土地面积一直都小于本年购置土地面积，4年来共有 329.51万平米的已购置土地未开发（包括住宅用地和商业用地）。

深圳住宅销售面积的环比下降并非市场“崩盘”前兆。从 2003年 5月至今，深圳住宅销售面积环比曾多次出现大幅下降的情况，并且其环比下降的程度和持续时间甚至大大超过现在，而当时的住房价格仍能维持在当年的高位运行。

经过测算，中短期内深圳住宅供给缺口巨大，长期总供给偏紧，供给不足，导致深圳未来房价仍将高位运行。

我们预测，未来 1年内深圳住房均价会从 10月份的高点回落到14500元/平米的水平，但仍较2007年初的住房均价水平上涨 40％；未来住房均价的回落主要是由于特区关外住房供给量的大幅增加，且关外住房成交价较低；关内住房由于供给有限，价格仍旧会保持在高位；明年 5月份后深圳住宅房地产市场成交量才会重新趋于活跃。 近期受房地产宏观调控和深圳行业内某些不良事件影响，地产板块，特别是深圳地产股出现大幅下跌。我们认为市场对深圳地产板块的担忧有些过分悲观，11月份房地产市场成交量萎缩，既和政府宏观调控有关也和房地产销售周期有关。对于已在全国布局的一线蓝筹地产股，本身受深圳市场的影响己经较小，公司凭借其资金，管理，品牌，人才等优势有望在行业整合中占据更大的市场份额。

我们建议重点关注一线蓝筹地产公司招商地产，万科；在环渤海区域中小城市扩张的龙头地产公司荣盛发展；受宏观调控影响较小，人民币升值过程中受益最大的资源型地产股。