11.29 日银行股的表现较前期有明显起色，涨幅前三的分别是宁波银行、深发展、浦发，现分别作简要的点评：

1、宁波银行：

宁波银行作为目前总资产最小的银行股，最大的特色是具备极高的灵活性。灵活性既表现为银行的贷款增长、资产结构调整，也表现在盈利增长方面。

宁波银行上海分行开立至今约半年，发放贷款约在10 亿。一个简单的测算，是按照每家新分行18 亿的新增贷款规模来计算，明年三家新分行（上海、杭州、无锡）对银行的贷款增速贡献约在15%附近，这还不包含宁波当地的贷款增长。公司的拨备覆盖率在上市银行中最高，同样也具备压缩的空间；另外，城市商业银行相对而言受到贷款调控的压力不大，资金也较之股份制银行更为宽裕。

因此我们认为公司目前盈利预测仍有较大的上调空间，更为重要的是，市场应当给与具备较高成长性的银行股高于同行的估值水平。我们计划在近期对公司进行调研。

2、深发展：

我们在《静静等待投资机会到来》（2007.10.23）中较为系统地阐述过我们对于深发展的态度，我们认为公司盈利结构的大幅度改善会出现在完成再融资之后（因为再融资之后的贷款及资产膨胀速度会迅速上升），这个时点大约会在明年年中左右到来。

如果市场对此有普遍的预期，达成共识，就应该体现到估值水平及股价中，我们目前维持"买入-A"的投资评级。

3、浦发银行：

本周三（前天）我们对浦发进行了一次较大规模的联合调研（公司董事长、行长、副行长、董秘出席会议），公司对08 年的贷款增速和盈利预测均表示乐观。

我们的判断是，公司主营业务会保持略高于行业平均的增速（40%）附近，而税改对银行股的一次性利好在浦发身上表现最为突出，仅此一项有望对08 年净利润贡献在50%附近。

因此，综合考虑，银行明年的EPS 在2.5 附近，目前股价在20 倍PE 左右，我们的盈利预测未考虑银行高拨备的盈利释放。

给与“买入-A”投资评级，详细的预测请参照我们昨日（2007.11.27 发出的调研报告）。