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龙净环保（600388）今日公布三季报：07 年1-9 月营业总收入13.67 亿元，同比增长10%；实现净利润7131 万元，同比增长34%；基本每股收益0.43 元，与我们的预期基本一致。

公司业绩增长的主要原因：（1）烟气脱硫业务增长；（2）公司整体毛利率小幅回升0.18 个百分点，打破了之前的下降趋势；（3）前三季度获得投资收益956 万元，同比增长106%，主要来自参股公司上海昌安置业的利润增加。

“十一五”期间电力投资创历史新高，国家对节能减排日益重视，以及脱硫上网电价增加1.5 分钱等实质性措施的频繁出台，我们认为烟气脱硫行业需求高峰即将到来。预计公司烟气脱硫业务未来几年将爆发式增长，08 年开始有望成为主要的利润来源。

此外，公司拥有兴业银行（601166）342 万股股份，成本为2.69 元/股，兴业银行昨日收盘价为66.50元，这部分大额收益将为未来业绩增添亮彩。

维持我们对公司的盈利预测，即07、08 年EPS 分别为0.61 元、0.70 元，动态市盈率只有27、23 倍。同行业上市公司中，作为行业龙头的龙净环保市盈率明显偏低。该公司自2000 年上市以来，从未进行过大规模送配，其扩张潜力不容忽视，增资扩股亦可期待，因此维持短期“买入”、长期“买入”的投资评级。

风险提示：龙净环保所处电力环保行业，对政策的依赖性较强，因而存在产业政策风险；随着环保行业发展前景日益被瞩目，而烟气脱硫业务行业壁垒较低，因而市场竞争可能加剧；占电除尘器产品成本60%左右、烟气脱硫设备成本40%左右的主要原材料钢材的价格波动，将直接影响公司盈利水平。