根据我们实地调研了解到的情况，在经历了上半年的点火试产以及下半年的系统整体调试后，新光硅业生产基本进入正常状态，目前每月的产量可达到60-80 吨。在一期工程进展顺利的情况下，二期两个3000 吨的工程已经启动。

近日，全球第三大多晶硅生产企业REC 总裁Erik Thorsen 在台湾2007 年国际太阳能论坛上表示，该公司到明年底原料都已售罄，新的产能还来不及开出，明年将是光伏产业原料短缺的寒冷冬天，多晶硅仍将持续紧缺。

根据新光硅业目前的生产状况，我们预计新光硅业今年将实际产出多晶硅200-300 吨，08年产量有望达到1000 吨。按照250 美元/公斤的保守价格计算，08 年，新光硅业净利润将有望达到12 亿元（按照15%的所得税率计算）。如果新光硅业获得所得税减免，净利润将高达14 亿元。新光硅业将成为天威保变08 年业绩增长的主要推动力。

在石油价格即将突破100 美元之际，我们对全球新能源的发展充满信心，而在目前的A 股市场，天威保变仍是新能源投资的首选。我们预计，公司07、08、09 年的EPS 分别为0.56 元、1.24 元、1.96 元，按照公司目前50.55 元股价，对应07、08、09 年动态PE90.26 倍、40.76 倍、25.79 倍，维持增持评级。