整体上市可能会给公司带来事件性刺激，但是对于北汽控股的整体上市前景并不乐观，更无法预测是否会在A股市场借道福田汽车实现整体上市。根据公司目前业绩水平支持12-13元合理价，短期已基本止跌，暂持有。

公司“生产一体化＋自营零售”的业务模式使分享到了整条产业链的利润，而零售环节边际成本变化小的特点还将赋予公司更大增长弹性，国际并购注入的新鲜血液将会大大提升公司国内渠道价值。公司房地产业务土地储备充足，且品牌效应日渐突出，发展后劲十足。因此继续看好公司，中长期持有，目前股价并不高估，比较安全。

目前公司在新产品储备方面具有独特的亮点，几个产品均具有很好市场前景，但与公司发展战略相比较，重量级新药的储备仍略显不足，不支持很高的股价。考虑到公司业绩与短期上冲动力暂时持有，07年合理价18元左右。

总体来看，公司各项融资进展顺利，规模和业绩保持快速增长，事业部改革和战略扩张计划稳步推进。预计公司2007-2008 年净利润能够达到57.45 亿元和89.74 亿元，分别实现49.93%和56.21%

的增长，折合每股收益0.40 元和0.62 元。现价并不高估，长期持有稳定收益，短期机会并不大，大盘起稳有一定向上机会，08年合理价18-20元。

公司的价值依然来自于并购预期下的资产重估，然而在政府主管部门领导的可能变更以及TD尚未取得主导性优势的背景下，重组条件在当前尚不成熟，预计最早也应在北京奥运会之后，不过着眼于重组的确定性预期，可以长期持有。短期振荡上行的机会大，现介入安全性较高，但预期收益不高。

预计公司07-09年EPS分别为0.25元、0.28元和0.40元，公司未来1-2年内最大的看点是收购集团钢铁资产，由于具体收购的时间在目前来看仍未明确，现介入将拉长等待时间，技术面来看，目前已止跌。可长期持股，短期上涨空间有限。

如果不考虑转让水泥厂股权投资收益和期货收益，公司08年每股收益为0.86元，考虑期货收益，估值可以较目前沪深300指数08年动态市盈率（30倍）溢价10％，再加上07年底08年初转让水泥厂股权带来的收益增厚，长期持有合理价28元，可以补仓操作。

经采用包括PE 法在内的多种方法进行估算，作为商用车制造企业，可以给予江铃汽车25-30 倍的PE。因此在综合考虑企业和行业未来的发展趋势之后，可以中期持有，但近期下跌走势还将继续，暂持有，大盘起稳补仓操作。

根据2007 年业绩预测0.43 元/股，已考虑了年终权证行权后的摊薄效应，约14％。08 年业绩调整为0.50 元/股，公司目前处于合理价位，但考虑到惯性下跌因素，投资者谨慎持有，后市上涨的动力受阻。建议逢高减持。