短线孕育反弹

光大证券研究所咨询服务部

中石油的估值回归和银行、地产板块的补跌是造成本周大盘指数再创新低的重要原因。一方面，从市场行为来看，权重蓝筹股补跌反应的是一种非理性抛售，并非相关板块和个股基本面出现大的变动；另一方面，境外市场经过连续下跌后有反弹可能，对A股市场的负面影响有望缩小；第三，因申购中国中铁而冻结的近3.383万亿资金将在周一回流，考虑到申购新股的收益率可能下降和下周并无大盘新股发行的情况，不排除有部份申购资金借大盘回调，有逢低回流的情况发生。因此，在经过指数的大幅回调后，我们认为下周指数有望回稳反弹。

从基金扩募的节奏看，管理层已再度开始审批基金的拆分和新发，表明了稳定市场的态度，近期因为相关资金并没有进入实际运作阶段，出现了资金断档现象，但随着申购的结束，情况会有好转。虽然目前基金销售的情况并不理想，但也会为市场注入新鲜血液，在目前市场成交量并不大的情况下，触发市场反弹的动能并不需要太强。另外，昨日人民币汇率突破7.40大关，表明经过近期盘整后，人民币升值有进一步提速的迹象，市场预期在国内通胀高居不下的情况下，加速升值能缓解通胀的压力，这对股票市场带来正面的刺激作用。

从技术上看，5000点作为重要的整数关口，难免被市场反复争夺，而下方就是4862的半年线支撑，在诸多不利因素都被市场预期的情况下，短期在5000点下方没有太大的风险。值得注意的是，由于股指期货、宏调对经济造成的影响、红筹回归等不确定性因素仍在存在，投资者信心的完全恢复还有待时日，市场仍会通过反复震荡来明确底部的形成，在牛市背景没有改观的情况下，投资者不必关注短期的次级波动，仍可择机买入三季度业绩环比增长好的优质蓝筹股。

另外，周边市场开始出现反弹，加之新股申购资金解冻、基金二次营销部分的新增资金等因素作用，市场有望企稳并开始反弹