研究部：现在是坚守和等待的时候了

近期的股票市场一片萧瑟，让投资者在11月份就开始感觉到了冬天的深深凉意。在10月16日的历史高点6124.04

点到昨天（11月22日）4946点，跌幅已经超过19％，这样幅度的下跌无疑可以用“中级调整”来形容了。如果

我们仔细观察沪深两市1400多家上市公司近半年的走势图的话，超过半数的股票其实早在“5.30”之后进入中

级调整的行情，不少股票甚至跌幅达到50％。只是指数在大盘蓝筹股的推动下，仍然完全的向上冲而已。现在

这股力量消失后，权重股再度成为市场的主导，担当了领跌的角色。虽然绝大多数的投资者依然深信我们仍处

于牛市当中，但是随着股价的大幅下跌，很多人已经开始身不由己的“割肉”买股票了。尤其让投资者担心的

问题是，这样的调整会持续到什么时候呢？


之前很多人认为的铁底5000点已在昨日被迅速穿破，于是又开始有人预测4800、4500、4000点是底部了。事实

上这样的预测无关紧要，也没有什么太大的意义。因为我们投资的不是大盘、不是整个股票市场，而是个别的

公司、个别的股票。大盘的行情或许会在一定程度上影响个股的涨跌幅度，但不会决定个股的命运，个股的命

运最终仍取决于公司的内在价值。个股短期的涨跌不是我们投资的指导，而是在创造投资的机会，如果你做好

足够充分的准备的话。虽然近期大盘的下跌已经造成了大部分投资者盈利的剧减甚至亏损。但是股市下跌时，

难道匆忙地把手中持有的股票都卖掉就是正确的做法吗？


从整体的操作策略来看，一定程度的防守或者减持是较为明知的做法。尤其是那些那些前期因为各种题材和概

念的炒作股价极度膨胀后开始大幅缩水的股票。千万不要认为它们调整了很多，觉得便宜就盲目买入。没有良

好的业绩支持，很多这样的股票即使在目前的价位上依然没有投资价值，对于这些股票还是建议找机会减仓或

者全部卖掉。对于那些虽有公司基本面的支撑但内在价值已经被高估的股票，也最好减持。这些股票及其背后

的公司不可谓不好，因为它们有丰厚的利润、出色的业绩、良好的财务。但是一个公司不管有多少也不意味着

它在什么时候都值得拥有。盲目严重的高估、极度膨胀的股价也将使对一个好公司的投资变得极其危险。投资

是希望以最低的价格买到最好的公司股票，而不因一味地看好而付出高昂的价格。


而对于那些前期没有被严重高估、目前调整已经基本到位的优质公司，我认为真正的投资者需要坚定的守护和

耐心的等待，即使股价继续下跌也应如此。因为因为在目前的市场调整后，这些优质公司的下跌空间已经有限

，一旦股市止跌反弹，这些优质公司必然会率先上涨并能继续创出新高的。当然，前提一定是它们的内在价值

没有被过分高估。所以，完全没必要因为市场突然出现的暴跌或者是即将进入的调整，而心慌意乱地把它们卖

出了。更聪明的做法是，这些好股票越是下跌越是要大量地买入。天底下再没有比好股票下跌更让聪明的投资

者高兴的事情了。

　　

简而言之，投资就是买入那些企业内在价值被严重低估的股票，然后不去考虑市场每天的波动，而是耐心而坚

定地长期持有。这其中的关键就是要正确的对你所选择的股票有一个恰当的估值。只要对自己手里的企业有了

很深入透彻的了解，并在拥有“安全空间”的合理价位上买入，长期持有这些优质公司股票必将是战胜市场的

不败的法宝。所以，不管下跌是否会延续到何时，理性的做法是不要盲目买卖股票，而是坚定持有手中优质股

票（当然前提依然必须是优质并且估值合理的企业）。别理会市场短期的涨涨跌跌，你只需要去细心选择好的

股票并坚定而耐心地捂在手里。而当你发现一支价值被严重低估的好股票时现在就买入，时间永远不会太迟也

不会太早

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