点此下载 【联合证券：在不确定性和确定性中选择、在风险和收益均衡中控制仓位】




一周深沪市场： 10 月29 日至11 月2 日，上证指数上涨3.37%，振幅6.93%，收于5777.81 点，成交额5090.12 亿元。本周石油天然气开采、房地产、电子行业涨幅分别达到14.42%，7.72% 以及4.18%；有色、钢铁、交通运输板块出现较大幅度下跌，下跌幅度分别为2.96%，4.34% 和6.67%。
策略视点：在不确定性因素增大的市场，在收益和风险平衡间控制投资仓位比选择行业和公司更重要；配置原则上偏重于确定性高的因素，或能有效降低风险。一、宏观政策不确定性正逐步加大，国际金融环境的动荡有可能加剧欧亚、中国周边市场动荡，并由此连累国内市场；面对新的国际和国内宏观环境，我国下一轮的紧缩政策成为市场的最大不确定性；但可确定的因素是人民币升值加快、国内信贷规模严格控制、国内消费增长等。二、市场的不确定性随着进一步宏观紧缩政策出台而增大，市场确定的是，1）国内市场高估值现状并没有彻底改变，国际吸引力在下降；2）管理层以市场化手段“疏导、分流、吸纳”流动性将进一步加强，将对市场产生实质性的影响；3）上市公司的增长性依然强劲。三、我们认为在目前国内外不确定性因素增加的情况下，上证指数在6000 点附近震荡、行情偏软而非大幅波动的局面将持续。




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