在股民经历了一系列煎熬后，本周市场似乎有所变化，给了人们诸多想像空间。首先个股开始活跃，热点板块出现轮动。由于一些大资金入场，很多先前看空的人士，也纷纷调整自己的说法，股民也按捺不住自己，最近一段时间新开户的股民数量有明显上升就是最好的证明。

    但是在乐观看待后市的时候，招商银行（600036，收盘价21.29元）、中国平安（601318，收盘价40.17元）等权重股相继跌停，昨日一系列能源股又轮番杀跌，不得不引起大家的重视。另外，股民必须要清醒地认识到目前所处的严峻宏观环境，其中加息预期、高油价、全球股市的集体走弱是最需要认真对待的。



“抑制通胀只有加息一条路”

   两难的选择

    中国人民银行行长周小川在今年巴塞尔参加国际清算银行的年度大会时表示，加息仍是控制通胀的可选方案之一。言下之意，为了控制通胀，加息的可能性依然很大。

    本周四晚，欧洲央行宣布加息，升息25个基点，将基准利率上调至4.25%的七年高点，以抑制欧元区通胀水平的增长。与此同时，国际油价破145美元，创年内新高。这意味着，欧洲已经开始对抗全球性长期通胀。这无疑加快了国内的加息预期。

    加息虽然可以抑制通胀，但会导致一连串的连锁反应：需求紧缩、资金流动性减弱，不仅对股市不利，还会招来国际热钱。有专家指出，我国GDP的高增长已有出现拐点的苗头，但是摆在我们面前更为要命的是，加息能抑制通胀，但是必然会牺牲经济的增长；但若不加息，任由通胀恶化，更会危害中国经济。

    与此同时，我们也听到了专家学者的一致声音：“抑制通胀无疑是当前的首要任务，而抑制通胀也只能加息。”

    中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授在接受 《每日经济新闻》（下称：NBD）记者采访时指出，加息的思路是一直存在的。

    NBD：本周四欧洲央行宣布了加息，在目前这种高通胀背景下，国内是不是也会加息？您怎么看待？

    吴晓求：加息可以控制通胀，但是中国的经济结构、汇率机制、流动性和加息有着复杂的关系，这种关系是其他开放市场不存在的，现在可以肯定的是中国目前还不会出现恶性通胀，但是加息的思路是一直存在的。

    NBD：目前国内的这种形势，是会牺牲经济救通胀，还是会牺牲通胀保持经济的高增长？

    吴晓求：现在的首要任务应该是如何防止滞胀。所谓“滞胀”，是指经济陷入了低不愿意增长高通胀的局面，高失业、高通胀，这都是滞胀的典型表现。

    NBD：加息不是又会导致热钱流进来了吗？

    吴晓求：这个确实是一个矛盾，加息会使得游资更快更大规模地进入，所以只有有效地把不正当的游资热钱的进入渠道给挡住，加息对抑制通胀才能起到实质性的作用。

    NBD：目前看，抑制通胀还有没有比加息更好的办法？

    吴晓求：抑制通胀也只能加息，没有别的更好办法。

沉重的一击

    著名财经评论员侯宁在谈到现时加息预期这个问题时，他非常肯定地认为，加息是肯定的，今年内会有3次以上的加息。

    NBD：为什么这么肯定会加息？抑制通胀就没有别的办法了吗？

    侯宁：现在我国CPI居高不下，通胀压力越来越大，就国内而言，抑制通胀只能是加息，其他方法已经不管用了。

    NBD：国内今年的加息空间还多大？

    侯宁：按照央行一贯的做法，我预计今年会有3次以上的加息，价格管制放开就会导致制造业价格上升，通胀压力就必然存在，但是国际油价一天一个价，步步高攀，在奥运会之前国际油价都不可能会出现回落，油价暴涨致使我国石油、电力等行业都遭受了巨大损失，所以价格管制不放开也不行。也许，管理层现在也是骑虎难下，抑制通胀必然会加息，加息必然会抑制经济增长速度。

    NBD：加息能抑制通胀，但是同样也会招来国际热钱，您怎么看呢？

    侯宁：对于热钱，我的看法和别人不一样，现在加息还能吸引多少热钱？热钱早在两年前就开始大举进入了，也许现在正等着人民币持续升值然后兑现撤出，加息对于它们来说，还能赚取利差。

    第一创业证券的王皓宇分析师还认为，欧洲央行加息向市场传递了一个信号，即欧洲愿意加入到对抗全球性通胀的阵营中来。如果中美的货币政策继续观望，国际石油价格将继续上涨，这将给两国的通胀带来更多的压力。今年上半年不加息的原因是，上半年的物价被管理层认为是可控制的，但是这种预期被原油价格的不断上涨给打破，现在要为2005年至2007年过于宽松的经济环境埋单。

    同时，他还指出，加息会导致需求紧缩，现在各国都在等着看哪个先迈出加息的步伐，然后趁机搭上便车，欧洲央行宣布加息表明，控制通胀应是全球性的行动，对于美国来说，今年都不太有可能加息，但是中国的CPI比美国高出很多，很难扛得住。

    由此可见，在专家看来，抑制通胀只有加息，而加息必然又会给已是千疮百孔的资本市场一沉重打击。