中国中铁（601390）：你会申购吗？ 【点击进入讨论】

　　公司概况：中国中铁股份有限公司为中铁工程总公司独资发起的集团整体上市平台。而中铁工程总公司是目前亚洲最大多功能综合性建设集团，在2007年“世界500强”企业中排名第342.按年度工程承包总收入计算，中铁总公司在2006年是世界第三大建筑工程承包商。公司承建了目前中国铁路总营运里程的2/3以上，在路桥建设、勘探、相关设备制造及房地产领域均有相当大规模的业务。

申购代码 780390；申购价格4.80元；最低申购股数1000股

申购时间安排：11月21日 网上资金申购日网下申购缴款截止日 　　　　
　　 11月23日 网下申购资金退款 网上发行摇号抽签 　　
　　 11月26日 刊登《网上资金申购发行摇号中签结果公告》 　　 　　
　　本次发行规模不超过467，500万股，Ａ股发行结束后总股本为不超过1，747，500万股。回拨机制启动前，网下发行股份不超过163，630万股，约占本次Ａ股发行数量的35%；其余部分向网上发行，约为303，870万股，约占本次Ａ股发行数量的65%。 　　

发行上市关键时间点 　　 　
　　1．网上申购日期和缴款日期：2007年11月21日 　　
　　2．定价公告刊登日期：2007年11月23日 　　
　　3．预计股票上市日期：2007年12月3日

各大研究机构观点：

（一）国信证券：中国中铁(601390)盈利能力稳定且有提升空间

　　公司是中国最大的铁路建设集团，铁路建设业务收入约占公司收入总额的40%。公司建设的铁路总里程超过50000 公里，占中国铁路目前总营运里程的三分之二以上。公司建设超过22600 公里的电气化铁路，约占中国电气化铁路总营运里程的95%。公司在中国重载路、高速铁路以及铁路提速建设市场居主导地位。
　　公司作为一流的综合建筑商，可享受超越行业的估值溢价。基于绝对估值和相对估值的比较结果，我们认为公司合理的动态PE 估值区间为25-30 倍，合理估值区间为4.5-5.4 元，对应07 动态PE（摊薄后）为30.00-36.00，08 动态PE 为23.68-28.42。【点击查看全文】

（二）中投证券:以专业化的技术分享铁路投资盛宴

　　公司技术上的近乎垄断的优势保证了公司在铁路建设和轨道交通市场分别拥有50%和30%以上的市场份额，而且在一优势在市场高速增长的时期内还难以被撼动，这极大的提高了公司业绩增长的确定性。
　　我们预计公司2007-2009 年每股收益分别为0.17、0.22 和0.29 元（按H 股发行后的总股本进行摊薄计算）。按公司各业务分部的每股收益对应一定的市盈率倍数分别进行估值，加总后得到公司股票二级市场的合理价值为5.06-6.28 元。考虑一级市场申购公司股票应获得25％左右的合理盈利，其合理发行价宜为4.05-5.02 元，对应08 年EPS 的市盈率区间为18.6-23.0 倍。【点击查看全文】

（三）国泰君安：中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团

　　目前A 股上市建筑公司2008 年PE 平均值为28 倍，该类建筑公司在规模上比中国中铁小，抗风险性、行业龙头地位、行业发展前景远不如中国中铁，中国中铁估值享有相对该类公司15-30%溢价空间并不过分，即相当于2008 年PE33-37 倍，我们认为中国中铁合理价值为5.89-6.66 元。
　　A 股存在明显上市首日效应，基于目前大盘氛围、对新股追逐的热情、唯一建筑类企业大盘股、未来铁路建筑大发展最大受益者、最具有垄断性和行业代表性建筑公司等因素判断，上市首日定价高于合理价值区间15%仍可理解，即上市首日定价区间为：6.77-7.65 元。【点击查看全文】

（四）西南证券：中国中铁 巨龙入海开盘合理定价6元附近

　　公司的行业龙头地位及目前行业快速发展的趋势，公司的基建工程业务有望实现稳定快速增长，保守估计将在30%左右的速度增长。２、公司募投项目达产后，将进一步提高公司在基建及房地产市场上的竞争力，并显著改善公司资产负债结构，降低资产负债率水平。３、预计2007 年、2008 年、2009 年分别实现每股收益（A+H）0.17 元、0.23 元、0.30 元。给予公司30-35 倍的PE，对应的估值区间在5.1 元-5.95 元之间。【点击查看全文】

（五）招商证券：中国中铁 成就宏基伟业更上层楼

　　公司主营业务实力一流，持续发展能力行业领先。公司是中国最大的铁路建设集团，在中国重载铁路、高速铁路以及铁路提速建设市场居主导地位。同时也是中国领先的高速公路和公路建设集团，具有很强的技术和业务承接能力。未来随着基建设施投资的不断投入，凭借公司的过硬的技术能力、先进的设备装备水平以及良好的客户关系等优势，未来3年公司业务有望仍以20％的复合增长率增长。
　　由于其央企背景、行业龙头，给予一定的溢价，给予08年30～35倍的市盈率。合理估值区间6.4～7.8元。预计公司在07～09年EPS达到0.16、0.20、0.26元。【点击查看全文】

（六）申银万国：中国中铁王者登台 未来成长可待

　　公司是“十一五”铁路爆发式增长最直接和最大的收益者。“十一五”期间国家预计投入1.25 万亿进行铁路基础建设，是“十五”期间的4 倍多。公司承建了2/3 以上的铁路干线和95%以上的电气化铁路，并且在未来新增市场中有望继续获45%以上的份额，在这一寡头垄断行业中的龙头地位不可撼动。
　　考虑先A 后H 发行全面摊薄后，我们预计公司07-09 年EPS 分别是0.16 元、0.19 元和0.29 元。我们综合参考了A 股主要建工企业以及港股中交建目前的估值水平，并考虑了他们的价值差异，认为应给予公司35-40 倍合理估值，合理定价区间为6.63-7.58 元,建议询价区间4.64-5.3 元。【点击查看全文】

新股申购小技巧：
　　最好是选准一只、全仓进行申购，以提高中签率；如某一周连续有几只新股发行，选择后面的新股进行申购，中签机会可能更大；盘子大，冷门股，客观上中签的机会就越大；在申购时段的选择上，一般经验认为，刚开盘或收盘时下单申购中签的概率较小，最好选择中间时间段申购，如选择10∶30~11∶30和13∶00~14∶00之间的时间段下单。