基金四季度持仓揭秘(附股)2008-01-22 10:53:13   【提要】58家基金管理公司旗下345只基金去年第四季度报告今日全部披露完毕。数据显示，截至去年末，基金出现近一年来的首度主动减仓。与此同时，多数基金经理对2008年的市场表示了谨慎态度，认为未来的市场波动将加大，整体估值向下调整或将不可避免。     345只基金四季报披露完毕 基金去年末主动减仓 　　 　　Wind数据显示，此次345只基金的平均股票仓位降至78.42%，较上一期降低1.27个百分点。而在过去6个季度中，A股基金的平均持股水平只有两次出现下降。除去本次基金减仓外，另一次发生在2007年第一季度，当时A股基金平均减仓幅度为0.8个百分点。其中还考虑了当时正处新基金发行高峰，大批来不及建仓的新基金摊薄了股票基金的平均仓位。 　　去年第四季度，投资最积极的股票型基金和投资最保守的保本型、债券型基金成为减仓的主力。基金行业产品线两端的基金品种一起减持，似乎预示着整个行业对于市场的风险预期已开始加强。 　　行业布局中，金融保险、采掘业、食品饮料、石油化工和信息技术成为基金在大跌中的“安全岛”。而金属非金属、房地产行业则遭到大比例减持。 　　截至2007年底，基金布局最多的5个行业仍然是金融保险业、金属非金属、机械设备、房地产、采掘业。其中，基金期末持有的金融保险业市值突破5300亿元，创历史新高。金属非金属的基金持有市值则下降了616亿元。房地产业的基金持股市值降低了200亿元。 　　与减仓的实际一致，多数基金经理对后市持谨慎态度。紧缩性的货币政策、以美国为代表的海外经济体增速放缓、上市公司整体业绩增长难超预期，构成了基金经理对2008年市场基本面谨慎的主要理由。而高通胀压力更是成为基金经理四季报热议的主要话题之一。 　　在此基础上，估值与利润因素成为多数基金经理关注的焦点。如华夏大盘优选称，基于对宏观面的谨慎判断，在投资策略上将回避股价透支未来业绩的高估值品种，选择风险释放充分、未来高成长而目前估值偏低以及内在价值对股价有支撑的品种。 （上海证券报 周宏 郑焰）    A股基金近一年来首度主动减仓　　58家基金管理公司旗下345只基金4季报今日全部披露完毕。统计数据显示，截至去年末，上述基金的平均股票仓位为78.42%，相比上一期降低1.27个百分点。行业份额最大的股票型基金减仓幅度达到1.39个百分点。 同时，偏股型基金的行业布局也出现较大变化，整体配置风格趋向保守。　　 　　最近一年来首次主动减仓 　　尽管减仓的幅度并不大。但这是基金业在最近一年中首次主动减仓。 　　Wind资讯提供的统计数据显示，在过去6个季度中，A股基金的平均持股水平只有两次出现下降。除去本次基金减仓外，另一次发生在2007年第一季度，当时A股基金平均减仓幅度为0.8个百分点。 　　还必须考虑的是当时正处新基金发行高峰，大批来不及建仓的新基金摊薄了股票基金的平均仓位。 　　本次基金季报中，减仓的主要基金是投资最积极的股票型基金和投资最保守的保本型基金、债券基金。基金行业产品线两端的基金品种一起减持，似乎预示着整个行业对于市场的风险预期已经开始加强。 　　首次公布季报的QDII基金的平均股票仓位为62.52%，持有的指数基金仓位比例为17.43%。权益类资产的合计投资比例达到79.95%，与A股市场偏股型基金平均80%的仓位非常接近。另外，截至去年末，QDII基金的资产净值为1103亿元，相比发行募集的1200亿，平均净值损失为8%。 　　金融业继续增持 　　行业布局方面，基金也出现较大的风格变动。金融保险、采掘业、食品饮料、石油化工和信息技术成为基金在大跌中的“安全岛”。而金属非金属、房地产行业遭到基金的大比例减持。 　　截至2007年底，基金布局最多的5个行业仍然是金融保险业、金属非金属、机械设备、房地产、采掘业。其中，金融保险业继续获得大手笔增持，基金期末的持有市值突破5300亿元，创历史新高。金属非金属出现比较明显的逢高减持，基金持有市值下降了616亿元。机械设备和房地产业也遭遇较大抛售，房地产业的基金持股市值降低了200亿元。 　　前十名中，信息技术行业突然崛起，以230亿元的增加额冲进前十。而交通运输、批发零售和公用事业这样的稳定行业也遭遇基金减持。（上海证券报）     重归防御 基金减持保险券商股 　　58家基金管理公司旗下345只基金的4季度季报今日全部发布完毕。来自Wind资讯的统计显示，基金持股在4季度出现方向性的大幅变化。弹性较高的证券、保险、有色、钢铁等股票遭遇普遍减持，食品饮料、银行以及各行业的龙头股被基金集中持有。基金的整体思维有重归防御的迹象。　　 　　保险券商股遭遇大幅减持 　　截至2007年末，基金合计持有的前十大重仓股没有出现大幅变动，金融股依然占据主要地位。 　　其中，招商银行以为61.79%的持股比例和1154亿元的基金合计持股市值，继续担任基金第一重仓股身份。浦发银行的持股市值上升到671亿元，超越中信证券成为亚军。中信证券则因有基金减持而落至第三。 　　而上期排名第三的中国平安则因为基金大幅减持而落至第六。统计显示，4季度内，重仓持有平安的基金由126只降到83只，持有流通股从4.26亿股下降到3.48亿股，减持比例非常之大。 　　同时，基金对于中国人寿的态度也趋于冷淡，上期尚有39只基金将其列入重仓股行业，而本期仅有25只基金，基金持股数和配置比例同步下降。而类似情况也同步发生在券商股和钢铁股身上。 　　基金在4季度内的布局调整，还带有强烈的“落袋为安”心理。一些2007年叱咤风云的股票成为重点减持对象。比如中国船舶、中国远洋、唐钢股份、泸州老窖、辽宁成大、锡业股份纷纷成为基金的减持对象。　　 　　茅台、联通、中兴通讯大获青睐 　　与之相反，一些在熊市和2006年曾经骁勇一时的稳定增长类股票，成为4季度基金增持的主要对象。 　　贵州茅台的重回热点即是一个典型。统计数据显示，经历了4季度的大跌后，将贵州茅台列入重仓股行列的基金从48家上升到91家，基金持有茅台的流通股比例从30.6%上升到44.3%。基金大比例的增持不仅使得茅台的股价开始走强，也让它重新成为基金持有的前五大重仓股。 　　类似的情况同样发生在苏宁电器、中国联通身上。截至2007年末，重仓持有苏宁电器的基金从58家上升到65家，重仓持有中国联通的基金从30家上升到53家。这似乎表明在4季度后，基金对上市公司产生新的投资偏好。 　　此外，一些行业的龙头公司也不断获得基金的青睐。工商银行、中国中铁、中国神华等受基金认同度影响而明显走高。类似情况在更大范围的个股统计中也普遍获得印证。　　 　　中小盘股票已成新宠 　　本次基金季报的另一个新特点是，基金开始青睐中小板股票，这个情况在过去很少发生。 　　统计显示，本季度的基金新增重仓股共有90只，其中30只属于中小板上市的“002”系列股票。这些新增股票中，基金持有较多的包括冠福家用、合加资源、中泰化学等。如果加上过去持有的中小板股，进入基金重仓视野的中小板股达到59个。 　　另外，诸如深天马、置信电气、宏图高科、水井坊等二线中小盘股也受到基金的青睐，成为基金的新宠。总体上看，在大盘股前期升幅巨大的影响下，小盘股已经成为不少基金的关注对象。（上海证券报）     四季报释放基金经理谨慎信号 　　截至今日，58家基金管理公司旗下345只基金4季报全部披露完毕。这些报表显示，基金经理对A股市场2008年前景普遍持谨慎态度。紧缩性货币政策与上市公司业绩增长放缓已成为共识，而通货膨胀及其影响则成为关注的焦点。多数基金经理表示，2008年的市场波动将加大，整体估值向下调整或将不可避免。　　 　　宏观谨慎 　　紧缩性的货币政策；以美国为代表的海外经济体增速放缓；上市公司整体业绩增长难超预期，上述因素构成了基金经理对2008年市场基本面持谨慎态度的主要理由。 　　华夏大盘精选表示，2008年中国经济面临央行紧缩性货币政策和外部经济体增长放缓的压力，其强劲的增长动力或将受到遏制。 　　而2008年上市公司盈利的增速低于2007年将成为大概率事件。博时主题行业称：“由于所得税改革的一次性影响，企业盈利增速可能会继续下滑。因此，市场整体估值水平的向下调整是不可避免的。” 　　中邮核心创业优选也表示，宏观调控的紧缩程度对相关行业和企业盈利带来多大影响，市场预期是否因此发生变化，以及外部经济的波动对我国产生何种影响，这些因素都值得高度关注并警惕。 　　华夏大盘优选称，基于对宏观面的谨慎判断，在投资策略上将回避股价透支未来业绩的高估值品种，选择风险释放充分、未来高成长而目前估值偏低以及内在价值对股价有支撑的品种。 　　当然，并非所有人都如此悲观。兴业趋势投资表示，就上市公司利润增速的预期来看，沪深300指数往下空间应该不是很大。而在经济快速增长、人民币升值、流动性过剩、制度创新的大背景下，资本市场仍将成为最受益的市场。　　 　　热议通胀压力 　　居高不下的通胀压力及其相应影响成为基金经理们热议的焦点。 　　上投摩根中国优势表示，2008年存在较大的通胀压力，因此央行将继续执行从紧的货币政策，同时人民币汇率升值也将成为重要的工具；另外，宏观调控还将更多地利用行政手段与财政手段。 　　华宝兴业行业精选基金预计，2008年由于市场机制扭曲而一直未释放出来的通胀将趋于显性化，主要是资源、劳动力要素价格过低所隐蔽的通胀压力。这里的资源不仅包括前期市场追捧的有色、煤炭等，也包括木材、农产品等等。 　　该基金预期，当要素价格的扭曲严重到一定程度会推动相应定价机制的适时调整，包括电价、水价、气价、油价等等。随着资源要素价格改革开始加快，成本向最终产品价格传递，会构成现实的物价上涨压力。 　　上投摩根成长先锋称，在全球性通胀的背景下，将更多地关注资源品、有定价能力和垄断性行业中的机会。　　 　　关注估值与利润 　　基于对2008年市场波动或将加大的谨慎判断，多家基金表示，将在行业选择上关注估值与利润因素。尽管金融与地产板块在此轮调整都饱受冲击，仍有多家基金对其表示了相对乐观的态度。消费、人民币升值、央企整合与节能减排等主题也被较多地提及。 　　光大保德信红利基金表示，对金融、地产、消费等以内需为主，能够充分获取经济增长、资产价格上升所带来的收益，并能抵御外部经济环境变动冲击的行业，依然持坚定看好的态度，并将保持核心配置。 　　“在2008年的开局中，我们看到这些核心行业的估值水平甚至处在了市场的低端水平，这为我们加大对该板块的配置比例提供了有利条件。”光大保德性红利称。 　　中邮创业核心优选则表示，将重点关注估值与行业利润趋势因素。该基金称看好如下行业：具备持续的、超预期增长的行业，如银行地产；股指期货预期因素带来的大权重行业溢价的机会；人民币升值收益的行业，如金融、地产、航空和造纸；主题性的投资机会，如奥运所涉及的消费、奥运经济行业；具备央企整合预期的行业。节能减排作为2008年全年的投资主题，所受益的行业如煤化工、精细化工、水泥、造纸和钢铁应重点关注。（上海证券报）     明星基金观后市 　　回避高估值品种—— 　　华夏大盘精选：2008年中国经济面临央行紧缩性货币政策和外部经济体增长放缓的压力，强劲的增长动力将受到遏制，但仍有望保持较快的增长。股票市场流动性过剩局面将有所缓和，而上市公司的整体业绩增长难以大幅超出预期，市场估值水平将逐步向下回归。在投资策略上将回避股价透支未来业绩的高估值品种，选择风险释放充分、未来高成长而目前估值偏低以及内在价值对股价有支撑的品种。　 　　坚持看好银行地产—— 　　中邮创业核心优选：2008年市场，估值和行业利润变化的趋势是首先要考虑的。坚持看好以下行业：具备持续的、超预期增长的行业，如银行地产；股指期货预期因素带来的大权重行业溢价的机会；人民币升值受益的行业，如金融、地产、航空和造纸；主题性的投资机会，如奥运所涉及的消费、奥运经济行业；具备央企整合预期的行业。　　 　　对未来回报 　　持谨慎看法—— 　　博时主题行业：展望2008年的前景，我们依然谨慎。2008年上市公司盈利的增速低于2007年是大概率事件。由于所得税改革的一次性影响，企业盈利增速可能会继续下滑。因此，市场整体估值水平的向下调整是不可避免的。考虑到本基金的规模，我们对未来的回报持谨慎看法。　　 　　加大核心行业的配置—— 　　光大保德信红利：支撑本轮牛市的流动性过剩、人民币升值和盈利高速增长的因素将依然存在。我们对金融、地产、消费等以内需为主、能够充分获取经济增长、资产价格上升所带来的收益，并能抵御外部经济环境变动冲击的行业，依然持坚定看好的态度，并将保持核心配置。在2008年的开局中，我们看到这些核心行业的估值水平甚至处在了市场的低端水平，这为我们加大对该板块的配置比例提供了有利条件。　　 　　把握变与不变的艺术—— 　　华夏红利：我们在2008年投资策略上最大的变化就是“自上而下”的配置与选股逐渐让位于“自下而上”的选股，这对于基金尤其是规模较大基金来说无疑是一个新的挑战。把握投资方法与投资策略中变与不变的艺术将成为2008年基金管理人面临的重大课题。(上海证券报 郑焰)