定价能力强劲

　　公司目前拥有的矿井所开发的侏罗系煤层出产的煤炭具有低灰、高发热量等显著优点，是国内优质动力煤龙头生产企业，在华北地区市场占有率较高，有较强的市场竞争优势。随着煤炭价格的完全市场化，计划内电煤存在与市场煤价格接轨的上涨动力，而在煤价完全市场化的背景下。作为动力煤行业龙头，公司具有很强定价能力，未来煤价仍然具有较大的上涨空间，公司将成为我国煤炭价格市场化的最大受益者之一。

　　成长性佳 资产注入

　　公司在建项目塔山煤矿投产后，公司煤炭产能将达到2500万吨，其中，塔山矿井及选煤厂项目公司占注册资本的大部，该项目预期2008年将达到1500万吨，同家梁矿主立井提升能力及筛选系统技术改造项目的实施使其年生产能力可提高60万至110万吨，随着新建和技改项目完成，其未来生产能力有望翻番。

　　根据“十一五”规划，未来全国动力煤市场将会更加依赖于大同地区、大秦铁路和秦皇岛港这一煤炭供应链，大同煤业得天独厚的地理位置，将更加助推其掌控全国动力煤价格的话语权。与此同时，母公司同煤集团承诺，逐步将其全部煤炭生产经营性优质资产纳入公司，计划5至10年内使公司成为同煤集团下属企业中唯一经营煤炭采选业务的经营主体。因此，从未来产能及资源扩张潜力的角度分析，公司堪称我国煤炭第一股，值得看好。

　　中期风险释放 资金回补明显

　　该股自9月底步入调整，最大调整幅度达到近50%，中期风险大规模释放，近期股价出现连续性大幅深跌的概率降低。作为优质资源股，短线股价暴跌后，资金回补迅速，后市有望产生较强劲反弹。来源：上海证券报

大同煤业（601001）

　　底蕴决定厚度

　　大同煤业塔山矿产能超过市场预期。前期市场担心塔山矿煤层厚度影响煤矿开采，目前这一问题得到有效解决，而煤层的开采效率相对大为提高。以塔山矿为依托，电力、水泥、瓷土加工等形成塔山工业园，将成为循环经济的典范，这些也为塔山矿产品提供需求销纳。

　　虽然同煤集团在历史上人员包袱较重，相对来说大同煤业股份人员较为合理，即使这样，相对于大同煤业其他四个矿，目前塔山矿有800人，人员效率较高。

　　预测公司07、08、09年每股收益为0.98元、1.34元、1.85元。维持公司“买入”评级。