然而，制造业资本涌入股市、楼市后，并非都能赢得钵满盆满，巨大的风险似乎永远是挥之不去的。　　“当时的投资让我丢了100亿元。”说此话时，杨钦欢，中国最大的民营水电企业——梅雁水电的总经理已经从股市投资中抽身而出。在经历了证券市场的两次投资失败后，杨面临着是该回到制造业还是继续投资股市或楼市的重大抉择。　　早在1992年上交所和深交所成立以前，杨钦欢只是一个数千万元身家的“小老板”。从工程队起家的杨钦欢逐渐靠建筑业的利润创办了客运公司，随着利润积累又相继创办了宾馆、商场等企业。到1992年，杨钦欢成立的梅雁企业集团年营业收入6436万元，实现利润903万元，净资产已经达到7076万元。不过，杨钦欢认为虽然在制造业积累了12年，但其身家始终没有破“亿”元。而这一年，恰好中国证券市场起步，上交所和深交所相继设立，杨钦欢认为突破“财富瓶颈”的机遇来了。　　杨钦欢迅速将梅雁企业集团公司转制为股份有限公司，并于1994年9月12日在上海证券交易所上市，股票名称为梅雁股份，代码600868。利用从股市募集的股本，杨钦欢迅速将梅雁股份发展成为一家多元化发展的集团股份公司。在短短的5年间，梅雁企业的净资产从1992年的7076万元，暴增至1997年的35027万元，增长了500%。　　1995年，杨钦欢开始回到制造业，投资兴建梅雁轮胎有限公司。根据当时证券公司关于梅雁轮胎有限公司投资前景的分析：“预计到2000年，我国轮胎的需求达11000万套，而供给却不能满足需求。在梅州所处的粤东、 闽南和赣南等周边地区，年轮胎需求量为60万~80万套，而该地区没有一家轮胎厂。因此，梅雁轮胎有限公司具有良好的发展前景。”　　然而，就在梅雁轮胎准备大展拳脚之时，更加严峻的市场挑战却超越了杨钦欢的想象。　　2001年，随着中国加入世贸组织，中国轮胎出口遭受的反倾销调查越来越多。与此同时，在轮胎生产必需的进口原料价格不断上涨、缺乏核心技术的中国轮胎企业利润空间被不断蚕食。而国外轮胎巨头也纷纷加快了在中国轮胎行业的投资步伐，由于中国企业的生产规模、产品种类、产品质量等方面均处劣势，国内市场份额渐被蚕食，大量中国轮胎企业只能进入货车、农用车等利润率较低的中低端轮胎消费市场。　　事实上，1995年证券公司分析的“我国轮胎需求达11000万套”的商机，并没有被中国企业分享，而是多数进了外资企业的“腰包”。　　“内外交困”之下，梅雁轮胎有限公司毛利率开始出现负数，并且在最后一段时间被迫处于停产状态。至此，杨钦欢对轮胎厂的发展彻底失去了控制。到2007年，杨钦欢被迫将梅雁轮胎有限公司卖给美国卡莱尔公司。　　“当时自己没看那么远，主要是什么赚钱就搞什么。在没有核心技术的情况下，靠低成本赚取利润的方式，市场风险抵抗能力太低。”杨钦欢道，不仅是轮胎厂，基于同样的原因，杨钦欢的螺旋藻养殖加工基地也在不久后被迫关停。　　当时的杨钦欢预测，随着中国经济的全面起飞，证券市场将会迎来新的发展高潮。于是，作为发起人，杨钦欢分别投资持有了广东证券4840股股权和广发证券8.4%股权。　　但是，令杨钦欢意想不到的是，随之而来的，却是长达4年的中国股市“熊市”。　　2005年，就在中国股市“牛市”的前夜，杨钦欢抛售了广发证券8.4%合计1.68亿的股份。“如今保守估计最少损失60亿。”杨钦欢说，他一直坚持持有的4840万股广东证券，却因倒闭清算而只能作为坏债被计提。  “当时如果是1.2元每股卖掉，每股收益20%，这对于已经‘熊'了4年多的股市来说收益已经相当高了。但一开始我并不想卖。很多人做我的思想工作，最后我才决定卖掉。” 杨钦欢向记者算了一笔账：“广发证券赢利性和中信证券基本一致，中信证券将近每股100元，打个折，按照40元一股计算，我那1.68亿股至少价值60亿。如果广东证券不倒闭，那4000多万股也值20亿元，加上2006年、2007年的分红收益，一百亿是有了。”如今，杨钦欢仍然对广东证券的清算抱有一线希望。　 “据说广东证券破产前大量低价持有驰宏锌锗的股份，这次清算没准还能多赚一笔。”杨钦欢脸上稍显笑意地说道。　　由于在证券市场的两次投资失败，杨钦欢的主营业务梅雁水电也开始面临困境。截止到2007年6月30日，梅雁水电总股本18.98亿股，总资产近80亿元，但是其负债却达到48.9亿，负债率达到70.23%，仅仅2007年上半年就被银行吃掉1.56亿元的利息。　  如今，年近花甲的杨钦欢总结出一条经验：“做企业要一步一个脚印，同时，还要强占全球产业链的高端。”　　在2007年的梅雁水电董事会换届中，杨钦欢把自己董事长的身份换成了总经理，“我已经这个年纪了，准备再拼三年，彻底解决梅雁水电债务重组问题。”杨钦欢告诉记者，2008年，他决定压缩自己的房地产和股市投资，重新将心思转到制造业，并且专注在水电、铜箔和液晶电视导光板等制造业项目上。　　不过，杨钦欢表示他不会离开股市，最近他正在引进战略投资者谋求上市铜箔资产，“中国制造业再次腾飞要靠技术的飞跃发展，研发新技术需要巨额资金，股市能为我们提供资本需求。”杨说。但目前的股市让杨钦欢的信心不是很足。